打開信用風險量化的黑匣子(下)

作者:勇 經濟學博士,粵財投資控股首席風險官、粵財大灣區金融研究院執行院長 日期:2020-01-02 16:05:49



導讀

現代金融研究的重要前沿之一就是量化信用風險,信用風險量化已經為西方發達國家的大型商業銀行所應用及普及。


正文

(接上篇)

信用風險是金融市場上的主要風險之一,應用信用風險內部評級體系對風險參數進行量化可以為金融機構的風險管理提供重要的參考數據,同時對信貸決策、風險防范起重要作用。

估計每個級別平均違約概率時,金融機構應使用合適的信息、方法并適當考慮長期違約經驗。采用與數據基礎一致的估計技術,確保估計能準確反映違約概率。估計平均違約概率時,可采用內部違約經驗、映射外部數據和統計違約模型等技術??蛇x擇一項主要技術,輔以其他技術做比較,并進行可能的調整。針對信息和技術的局限性,金融機構可運用專家判斷對估值結果進行調整。

(1)內部違約經驗??墒褂脙炔窟`約經驗估計違約概率,但應證明估計的違約概率反映了歷史數據對應時期的授信標準以及評級體系和當前的差異。在數據有限或授信標準、評級體系發生變化的情況下,應留出保守的、較大的調整余地。

(2)映射外部數據??蓪炔吭u級映射到外部信用評級機構或類似機構的評級,將外部評級的違約概率作為內部評級的違約概率。評級映射建立在內部評級標準與外部機構評級標準可比,并且對同樣的債務人內部評級和外部評級可相互比較的基礎上。為避免映射方法或基礎數據存在偏差和不一致的情況,所使用的外部評級量化風險數據應針對債務人的違約風險,而不反映債項的特征。金融機構應比較內部和外部評級的違約定義,建立內外部評級映射的文檔。

(3)統計違約模型。對任一級別的債務人,可以使用違約概率預測模型得到的每個債務人違約概率的簡單平均值作為該級別的違約概率,所采用的違約概率模型應達到有關模型使用要求。

對非零售風險暴露,金融機構可以采用債務人映射方法和評級等級映射方法。債務人映射將每個債務人風險特征映射到樣本數據集。評級等級映射就是將同一等級債務人的風險特征平均化,或者對每個等級構建一個典型的或有代表性的債務人,再將這個代表性的債務人與樣本數據進行映射。

金融機構通過計量模型估計零售違約概率時,模型的輸入參數應包括債務人的風險特征、貸款期限、宏觀經濟及行業特有變量等因素。零售風險暴露分池及違約概率估值模型沒有考慮的重要違約因素,如行業和地區因素等,應在映射時充分考慮并進行適當調整。調整過程應透明,并將上述因素納入分池模型。

同時,為估計長期貸款的風險水平,金融機構可對長期平均估計對違約概率進行調整。長期平均估計通過對可獲取歷史數據中的不同觀察期和表現期進行分析完成。

3.違約損失率估計要求

違約損失率指某一債項違約導致的損失金額占該違約債項風險暴露的比例,即損失占風險暴露總額的百分比。違約損失率估計應收成本基于經濟損失。在計量經濟損失時,應考慮所有相關因素,相關因素包括重要的折扣/折現效應,以及貸款清收過程中較大的直接成本和間接成本。金融機構在根據處置和清收能力調整違約損失率時應遵循審慎的原則,且內部經驗數據能夠證明處置和清收能力對違約損失率的影響。

金融機構違約損失率估計以歷史清償率為基礎,不能僅依據對抵質押品市值的估計。違約損失率估計應考慮到可能沒有能力迅速控制和清算抵押品;若違約損失率估計考慮抵質押品因素,抵質押品應是金融機構認可的抵質押品。

金融機構經濟損失應考慮回收資金的時間價值,將違約債項的回收金額折現到違約時點,以真實反映經濟損失;同時,應考慮實際回收數量和支付的成本。如對債務人的清收尚未最終完成,則應確定一個清收完成時間點;時間點的選擇應有充分依據,并記錄在文檔中。

估計違約損失率的數據應僅包括違約債務人風險暴露。金融機構收集區分違約暴露的關鍵因素、計算違約風險暴露經濟損失的因素應包括但不限于:(1)影響非零售風險暴露違約損失的重要因素包括抵質押、保證、經濟環境、債務人的行業因素等。(2)影響零售風險暴露違約損失的重要因素包括信用評分、產品、地區、未保證的信用額度、住房抵押貸款抵押率、風險暴露種類、客戶關系的時間、債務人經濟狀況等。(3)采用不同的經濟損失估計方法所需數據不同。金融機構可以使用違約風險暴露或核銷資產的市場價值,計算回收率;也可以通過違約風險暴露、抵質押品處置損失等因素,計算實際經濟損失。

金融機構估計違約損失率時應考慮風險暴露損失嚴重程度的周期性變化,反映經濟衰退時期違約債項的損失嚴重程度,保證違約損失估計值在所有可預見的經濟條件下都保持穩健和可靠。其次,估計違約損失率時,應考慮債務人風險和抵質押品風險或抵質押品提供方風險之間的相關性。相關性較大時,進行保守估計。若債務和抵質押品存在幣種錯配、期限錯配等,也應保守估計。此外,估計違約損失率時,應考慮實際損失可能系統性地超過預期水平,違約損失率應反映清償期間非預期損失額外上升的可能性。對違約貸款,根據當前經濟情況和貸款法律地位,審慎地估計每筆貸款的預期損失。違約損失率超過金融機構預期損失估計值的部分,就是這類貸款的資本要求。若違約貸款預期損失的估計值小于貸款損失準備與對這部分貸款沖銷兩者之和,應保證其合理性。當債項損失明顯高于平均水平時,金融機構可考慮對債項采用高于長期違約加權平均損失率。最后,自行估計某類風險暴露的違約損失率時,金融機構對該類風險暴露應全部自行估計違約損失率。

金融機構違約損失率應不低于違約加權長期平均損失率。違約加權長期平均損失率是指在混合經濟條件下,債務人在1年內出現違約時違約風險暴露的經濟損失率?;旌辖洕鷹l件應包括經濟衰退的情形。長期平均損失率應是基于同類貸款數據源中所有違約貸款的平均經濟損失。

對于未違約賬戶,違約損失率是違約加權長期平均損失率,如果有經濟衰退的情形的話,建議用衰退調整系數對違約加權長期平均損失率進行調整;對于違約賬戶,巴塞爾新資本協議要求,所有金融機構對其違約賬戶的估計應反映出該資產“當前經濟情況和貸款狀況”的最佳預期損失估計;預期損失的最佳估計將等同于根據可用建模樣本得出的最新即開發時點的違約損失率估計。

此外,若估計違約損失率涉及實際資產組合中某些債項數據與外部評級機構的樣本數據之間的映射,金融機構應比較樣本數據和金融機構資產組合。

4.違約風險暴露估計要求

違約風險暴露是指債務人違約時預期表內和表外項目的風險暴露總額,包括已使用的授信余額、應收未收利息、未使用授信額度的預期提取數量以及可能發生的相關費用等。金融機構估計違約風險暴露的數據僅包含對違約債務人的風險暴露,包括能區分違約債務人風險暴露的因素。

違約風險暴露估計每筆表內外項目的違約風險暴露。對同類表內表外項目,違約風險暴露估計值是違約加權的長期平均數,并保守確定估計值的誤差。由于不同表外項目違約風險暴露的估計方法不同,需清晰地描述表外項目的類別。同時,估計違約風險暴露的標準應合理,標準的選擇應基于金融機構內部可靠的分析,應分解違約風險暴露的驅動因素,使用所有相關信息。

金融機構估計違約風險暴露時,應審慎考慮違約概率與違約風險暴露之間的相關性。若整個經濟周期內違約風險暴露的估計值不穩定,經濟低迷時期的違約風險暴露比長期平均值更保守,應使用經濟低迷時期的違約風險暴露。采用計量模型估計違約風險暴露,應通過分析模型驅動因素的周期特征來估計違約風險暴露。目前,金融機構若缺乏充足的行內數據檢查過去經濟衰退期的影響,應審慎使用外部數據。

對違約風險暴露的估計值應反映違約事件發生時或發生后債務人繼續提款的可能性,制定相關政策,確定金融機構對違反合約或發生技術違約債務人繼續提款的控制措施,并建立有效的監控程序,監測表內外每個借款人和級別的承諾額度、當前余額和余額變化情況。對未來提取的零售風險暴露,在全面校驗損失估計值之前,應考慮歷史上的提取狀況和預期提取狀況;金融機構未來提款的可能性可在違約風險暴露估計中考慮,或在違約損失率的估計中考慮。此外,金融機構對各種表內外項目的違約風險暴露應至少每年檢查一次,如果出現新的重要信息,應及時進行檢查。

5.有效期限估計要求

巴塞爾新資本協議在非零售風險暴露的資本要求計算中引入期限參數,認為在其他條件相同的情況下,債項的有效期限越短,信用風險就越小。不能計算債項的有效期限時,金融機構應保守地估計期限。

金融機構應至少每年審查一次內部風險參數的估計值,并根據業務需要及時更新量化方法和流程,確保技術進步、數據信息和估值方法的變化情況能及時充分地反映在風險參數中。

映射要求

金融機構風險參數量化應在樣本數據和實際風險暴露組合之間建立映射關系,映射應滿足如下要求。(1)應對每個樣本數據集和每個估計模型建立映射流程,映射應反映每一個樣本數據集及計量模型中使用的風險特征。(2)為保證映射的有效性,樣本數據的評級結構和分類標準應與金融機構實際風險暴露一致。如果金融機構風險暴露分類標準發生改變,應重新建立樣本數據集與現行分類標準間的映射關系,并證明映射的正確性。(3)映射應基于實際風險暴露組合和樣本數據集之間最常見和最有意義的風險特征。(4)若分別使用內部違約經驗和統計違約模型估計長期違約概率,應建立各種方法與實際風險暴露的映射關系。

風險參數的應用

風險量化是對現實世界的簡化描述,是市場運行規律的近似的鏡像反映。參數量化對于真實市場運行規律的近似程度越高,應用的有效性越強。由于外部變化,金融機構持續的量化能力更重要,只有能夠有管理地、持續不斷地努力使參數與真實的市場運行規律盡可能接近,才有可能真正地根據量化模型進行管理決策。

金融機構將基于樣本數據集估計的風險參數應用于實際資產組合,在風險管理政策制定、信貸審批、風險定價、資本分配和治理等方面發揮重要作用,全面提升金融機構信用風險管理水平。根據監管機構的要求,金融機構內部評級結果應用于核心應用范圍,并在高級應用范圍有所體現,全面提升信用風險管理水平。

其中,核心應用范圍包括以下方面:(1)債務人或債項評級結果是授信審批的重要依據,授信政策明確規定債務人或債項的評級結果是授信決策的主要條件之一;(2)針對不同評級的債務人或債項采用不同監控手段和頻率;(3)根據債務人或債項的評級結果,設置單一債務人或資產組合限額;(4)根據債務人和債項的評級以及行業、區域等組合層面評級結果,制定差異化的信貸政策;(5)明確規定風險報告的內容、頻率和對象,至少按季向董事會、高級管理層和其他相關部門或人員報告債務人和債項評級總體概況和變化情況。


信用風險參數量化文檔管理

歷史不可能重演,決策必須要面向未來,完善的風險參數量化文檔管理幫助我們評估風險、預測未來。

文檔管理是指一個項目運行過程中將提交的各類文檔進行收集管理控制的過程。首先,要建立項目文檔管理服務器以保存所有的項目文檔;其次,項目保存的文檔要涵蓋項目可研、總體設計、基礎設計、詳細設計等整個項目周期,其中項目系統管理、文檔版本控制、文檔質量管理等管理內容。在一個大型設計項目的進行中,文檔作為以一種日常交流的重要依據和工作成果的總結顯得尤為重要。

金融機構風險參數量化管理部門應建立完整的文檔并歸口管理,文檔記錄至少包括風險參數量化的過程文檔、監控文檔、驗證文檔、重檢及所涉及模型的維護文檔。風險參數量化過程文檔,需確保能被第三方復制,內容應包括風險參數量化的目標、覆蓋范圍;風險參數量化的方法論;違約定義;所用數據集及數據質量管理,包括數據來源、數據大小、數據長度及數據完整程度;風險參數量化的前提假設、權重及指標的選擇和評估;驗證的情況;風險參數量化受限制的情形和對應解決方法,應用注意事項等。 

其中,風險參數量化的監控文檔,應包括風險參數量化在實際應用過程中錄入數據及量化結果的準確性、合理性信息、監控報告等;風險參數量化的驗證文檔,應包括驗證報告,詳細記錄風險參數量化驗證的情況、驗證結果和驗證建議;同時,還應包括風險參數量化的重檢及所涉及模型的維護文檔。此外,金融機構風險參數量化文檔屬于商業機密信息,參與人員應簽署相關保密協議,嚴格遵守金融機構機密資料的保密制度。 





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當代金融家 2020年第6期 總第180期
出版時間:2020年06月08日
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