中保投資:為經濟高質量發展注入資金動能

作者: 日期:2019-08-26 14:43:17

作者 | 任春生 中保投資有限責任公司黨委書記、董事長 來源 | 《當代金融家》雜志2019年第8期

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導讀

在當前經濟發展重要戰略機遇期,中保投資正籌備發起設立中國保險投資基金二期,計劃募集規模1000億元人民幣,聚焦國家經濟發展中的重點領域、重點區域,為推進國家重大戰略發展和產業轉型升級注入新動能,在服務國家和服務行業中實現共贏。

正文

習近平總書記在中共中央政治局第十三次集體學習時強調,正確把握金融本質,深化金融供給側結構性改革。這為當前我國深化金融改革開放、促進金融服務實體經濟、防范化解金融風險指明了方向。保險資金應當堅持長期價值投資理念,充分發揮自身特點和優勢,在健全多層次資本市場、提升直接融資比重、支持新興產業發展、培育經濟增長新動能、更高質量地服務國家經濟發展大局中發揮更大作用。
 

引導保險資金服務國家發展的方向和路徑

當前,我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段,盡管在"三期疊加"階段彰顯出十足的韌勁,但經濟高質量發展的結構性、深層次的問題仍然突出,創新能力和核心競爭力不強,中高端產品和服務有效供給不足,科技進步面臨較多的瓶頸制約等問題依然存在,關鍵技術和裝備受制于人的局面沒有得到根本的改變。

經濟結構調整下的新動能培育迫在眉睫,亟須擺脫對房地產投資和過剩產能行業的依賴,在戰略新興產業、先進制造業和現代服務業中尋找新的經濟增長點。值此攻堅克難的緊要關口,金融作為現代經濟的核心,要進一步深化金融供給側改革,引導資金高效合理的流入與國家重大發展戰略方向一致的重點領域和關鍵環節,助力做好"六穩"工作,為實體經濟的高質量發展保駕護航。
 

第一,提高直接融資比重,完善融資結構。

長期以來,我國融資結構以信貸等間接融資為主,直接融資發展一直滯后于經濟發展需要,金融供給結構較為單一。2018年人民幣貸款余額占社會融資總量的比重達67.1%,而企業債券余額和非金融企業境內股票余額占社會融資總量的比例僅分別為10%和3.5%?;趥鹘y信貸融資模式發展而來的金融結構,顯然已經無法充分滿足經濟轉型升級的需要。金融供給側結構性改革的一項重要內容,就是平衡好融資體系中的股債結構。必須按照"六穩"要求,在降杠桿、穩杠桿的同時,增加直接融資尤其是長期股權投資的比重,確保社會融資總量不減少。保險資金應積極通過債權投資計劃、資產支持計劃、股權投資等方式,直接服務交通、水利、民生、環保、城市改造等基礎設施補短板建設,以及科技創新、高端制造業等融資需求,推動實體經濟融資模式從以間接融資為主向以直接融資為主的變革,降低社會融資成本。
 

第二,提高金融供給的質量,完善長期資產市場。

從我國金融資源配置來看,一方面存在資金來源期限短、資金使用期限長等金融資源錯配問題;另一方面金融資源主要集中于大型企業、基礎設施、房地產等領域,對中小微企業、節能環保、創新科技發展等領域的支持相對不足。金融供給側結構性改革的最終目的是讓金融供給更好滿足實體經濟發展的需求,有效提高金融供給的質量和效率。"大水漫灌"不僅效率低,還容易形成新泡沫、聚集新風險,因此堅決不能搞"大水漫灌",而是要精準對接符合"五位一體"總體布局和經濟高質量發展要求的領域,把有限的資金投向核心產業,如作為轉型升級重要依托的高端制造業、科技創新企業等,高效服務實體經濟。尤其是在近期制造業占GDP比重有所下降的情況下,更要通過加大對高端制造業和產業轉型升級的投資力度,實現穩增長和經濟托底。

保險資金作為我國長期資金的主要來源之一,應緊緊圍繞"一帶一路"、區域協調發展、基礎設施補短板、前沿科技發展、高端制造業等國家戰略中的優質項目開展投資,一方面緩解我國金融體系中存在的資金期限錯配問題,通過長期資金供給來應對和化解經濟下行壓力,換取經濟新動能更大的培育和增長空間; 另一方面通過投資回報周期長、收益相對穩定的優質資產,滿足保險資金長期配置需求。
 

第三,"堵""疏"結合,維護社融總量穩定。

在"三期疊加"以及內外部環境壓力形成的巨大挑戰下, "三去一降一補"中,"三去"整體再加碼力度有限,"降成本"對缺乏重大技術創新的傳統農業和傳統工業空間狹窄。目前,"補短板"仍大有可為,通過加大對核心產業的投資、做好基礎設施補短板、推動消費金融發展等手段,置換對房地產金融的依賴,平衡融資結構,對沖經濟下行風險。

過去一段時間,金融機構表內信用體系建設不足,需要通過表外渠道滿足基建、工商企業資金融資的客觀需求。一些資管產品出現多層嵌套,盡管增加了融資成本,但資金最終還是繞道進入實體經濟,補充了實體經濟的融資需求。2018年出臺的資管新規明確金融監管的方向,在推動金融機構回歸本源、規范資產管理市場秩序、去除多層嵌套、打破剛性兌付、消除監管套利空間等方面發揮了重要作用,有效防范化解了金融風險,避免了嚴重金融危機的發生,維護了國家金融安全,這在當前階段是十分必要的。但在資管新規和一系列防范化解風險措施的影響下,確實在部分領域出現了市場信用收緊、非標業務收縮過快、社融存量增速持續下跌等現象。然而,通過非標業務進行直接融資的需求仍然存在,因此在資管新規的監管框架下,需要尋找新的出路,滿足多形式、多層次的市場需求,豐富投資品種和工具,并實現各種金融工具互補,既要保持社會融資總量穩定,又要使直接融資增長與經濟發展水平相匹配,實現對經濟平穩發展的托底效應。

針對市場信用緊縮,可以從多個維度考慮解決,包括利用好各方面資金,增加銀行、保險、養老金、社?;鸬戎虚L期資金供給。當前,銀行理財子公司對一年期以上的資金籌措比較困難,而其他資金的規模相對有限,所以仍需從資產端尋找解決辦法。比如,通過非標轉標解決合規資產短缺的問題,中保保險資產登記交易系統可以在實現資產等分化、可交易、信息披露充分、集中登記、獨立托管、公允定價等方面解決資產流動性和期限匹配難題,從而滿足資管新規下資金和項目合規對接的要求;適度增加保險資管公司可用的投資工具,對于一些專業化程度較高、配置能力較強的保險資管公司,允許其使用一些在信托等其他金融機構已有成熟運用經驗的投資工具類型,從而減少嵌套和使用通道,降低融資成本;鼓勵和規范保險資金配置市場化夾層投資產品,通過合理的結構設計平衡整個投資期的現金流,從而分散投資風險,提高保險資金支持前沿科技企業、戰略新興產業發展的積極性。
 

第四,創新監管規則與思路,引導銀行資金更好服務國家戰略和實體經濟發展。

商業銀行是我國最大、最重要的金融機構,承擔著無可替代的金融職能。大多數商業銀行具有的國家和地方政府隱性信用支持,使其擁有強大的吸收資金能力,能夠發揮對我國經濟發展舉足輕重的支撐性作用。金融供給側結構性改革的深入也離不開商業銀行的推動和實踐。很長一段時間以來,監管部門一直引導占總金融資產90%以上的銀行資金加大對實體經濟的長期投資,但由于銀行的經營特征、相關政策措施不夠等因素,銀行資金在對戰略新興產業和科技創新企業的股權性投入方面,發揮的作用受到很大限制。如果不能加大對銀行資金監管規則和思路的創新力度,以及加大對銀行資金參與長期投資、股權投資的政策引導力度,由于保險資金以及公募、私募等其他股權投資主體的存量資金規模有限,且獲得較大規模增量資金的空間比較狹窄,要實現盡快調整優化全社會股債結構的目標將會十分困難。
 

中保投資在服務經濟發展大局中發揮重要作用

為貫徹落實《國務院關于加快發展現代保險服務業的若干意見》精神,進一步發揮保險資金在國家投資和增加公共產品、公共服務中的重要作用,服務實體經濟發展,促進經濟提質增效升級,中國保險投資基金及基金管理人中保投資有限責任公司于2015年12月正式于上海成立。作為保險行業的戰略性、主動性、綜合性投資平臺,中保投資自成立以來,在引導保險資金對接國家重大戰略、支持實體經濟方面不斷探索,努力提高服務國家經濟發展大局的能力和水平。

中保投資自成立起就有明確的戰略定位和重要的歷史使命:一是堅持適應保險資金配置規律和實際需要,有效解決現實問題,用好用活保險資金,促進保險資金更好服務實體經濟發展;二是堅持服務國家經濟發展戰略,適應國家宏觀政策需要,利用保險資金優勢,創新資金運用方式,發揮投資對穩增長的關鍵作用,支持國家重大戰略; 三是堅持市場化專業化運作,遵循法律法規和市場規律,按照市場化機制,自主投資、自負盈虧,強化專業運作,明確風險責任,充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。

在銀保監會黨委的正確領導下,中保投資始終聚焦金融的本質和規律,緊密圍繞國家發展戰略和產業政策開展業務。截至2018年底,中國保險投資基金首期已完成投資,累計發行項目9個,提款規模1,010.65億,共為76家保險機構提供了資產配置服務。項目重點投向"一帶一路"、京津冀協同發展、長江經濟帶、供給側結構性改革、生態文明建設等領域,與國家宏觀經濟發展高度契合,為國家戰略的落地實施和經濟的高質量發展提供了重要的金融支撐。
 

進一步引導行業資金為經濟發展注入新動能

為主動適應新時期、新形勢、新要求,中保投資牢記全心全意為人民服務的根本宗旨,強化保險資金服務國家戰略的責任意識和家國情懷,正籌備發起設立中國保險投資基金二期(以下簡稱"二期基金")。二期基金實行認繳制,計劃募集規模1000億元人民幣,聚焦國家經濟發展中的重點領域、重點區域,為推進國家重大戰略發展和產業轉型升級注入新動能。
 

一是抓住經濟發展重要戰略機遇期,在服務國家和服務行業中實現共贏。

一方面,充分發揮保險資金期限長、規模大、供給穩的優勢,重點把握基礎設施建設、區域發展戰略、國家重大科技項目、先進制造業和高新技術產業等戰略機遇,通過股債結合的投資方式,對接不同企業、不同項目、不同發展階段的多層次融資需求,激發社會資本和民間投資的活力,提高以股權融資為主的直接融資比重,做長期的價值投資者,做資本市場的穩定器和壓艙石。

另一方面,滿足保險資金的資產的配置需要,為保險資金提供優質的資產選擇。有利于集中力量辦大事,聚集各家公司分散資金共同投資國家戰略新興產業和基礎設施補短板項目,尤其是解決中小公司"有想法又夠不著"困境,提高保險資金的投資效率,讓全行業共享國家經濟發展和產業轉型升級帶來的價值增長。
 

二是不斷加強自身能力建設,充分發揮行業投資平臺的特點和優勢。

一方面,中保投資以加強黨的建設為引領,結合"不忘初心、牢記使命"主題教育活動,聚焦"守初心、擔使命,找差距、抓落實"的總體要求,不斷強化自身能力建設。通過調整優化組織架構與業務流程,充實各層級的骨干人員力量,著力打造突出的自主投研能力、科學的風險管理能力和卓越的客戶服務能力,更好地適應市場化專業化的要求。

另一方面,在基金募集、投資運營和管理等過程中,將充分發揮行業平臺的特點和優勢。在資金募集上,主要面向境內保險機構募集的同時,向其他金融機構和地方政府融資,為更多樣化的企業提供服務;在投資運營上,堅持讓市場在資源配置中發揮決定性作用,目前已儲備的一大批優質項目,包括先進制造業和制造業轉型升級等國家級戰略性行業基金、重大科技創新、國家戰略性行業企業股權、國企混改、國家戰略發展重點區域的基礎設施建設、產業園區和新型城鎮化建設等,基金成立后將陸續擇優進入;在投資決策機制上,建立投資決策委員會、投資顧問委員會和咨詢委員會三級架構,邀請投資人代表和不同技術領域的專家參加,按分級授權和職責負責基金的投資決策和投資退出等事項。
 

結語

中國特色社會主義新時代,是改革開放再出發的新時代,也是不忘初心、牢記使命、永遠奮斗的新時代。中保投資將高舉習近平新時代中國特色社會主義思想偉大旗幟,在銀保監會黨委的領導下,始終不忘服務國家戰略的初心,牢記擔當行業平臺的使命,攻堅克難、銳意進取,努力引導保險行業更高質量地服務國家經濟發展大局,為中國民族的偉大復興貢獻應有的力量。





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當代金融家 2020年第1期 總第174期
出版時間:2020年01月14日
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