“一帶一路”的啟動路徑

作者:李一民 李慧勇 鄂志寰 王志峰 羅桂連 日期:2015-06-30 19:07:08

“一帶一路”下主動開放的國家戰略勢不可擋。但目睹豐碩果實的同時,我們也收集到不少實體企業對于尋求“加快走出去”的困惑與困難。企業的無助主要來自于兩方面:項目與資金。


“一帶一路”下主動開放的國家戰略勢不可擋。但目睹豐碩果實的同時,我們也收集到不少實體企業對于尋求“加快走出去”的困惑與困難。企業的無助主要來自于兩方面:項目與資金。我們需跳出熱情高漲的市場情緒,冷靜為宏觀經濟尋求出路。
 

Ⅰ.愿景何以落地

Ⅱ.“一帶一路”與四大機遇

Ⅲ.新辟大型銀行“國際化之路”

Ⅳ.保險資金參與“一帶一路”的路徑設想

愿景

何以落地

文/李一民 李慧勇

【作者單位為上海申銀萬國證券研究所有限公司(隸屬申萬宏源證券有限公司)】

 

實體企業的“十二道坎”

 

發改委與國開行能否牽頭搭建信息平臺盤活各大央企海外事業部的當地資源?亞投行與PPP從模式摸索到正式運作時間尚早,錢的問題是大家最大的困擾,能否加大政策性援助力度并加速搭建基金—貸款—債券—保險四元融資閉環?

 

“一帶一路”下主動開放的國家戰略勢不可擋,但不少實體企業尋求“加快走出去”正面臨諸多困惑與困難。比如,不熟悉地方規則,不適應英美規范;單一國家工程總量有限,項目不可持續,等等。圖為西伯利亞大鐵路

 

 

地圖上畫出這幾條線路并不難,但如何把藍圖變成現實?我們需跳出熱情高漲的市場情緒,冷靜為宏觀經濟尋求出路。

 

“一帶一路”進入全面推進階段,尚有幾道坎亟待逾越。

 

我們走訪了中國交建、中國中鐵、中材國際、工商銀行、出口信保,并與相關政策性金融機構深入交流。在切實感受到“一帶一路”下主動開放的國家戰略勢不可擋,目睹豐碩果實的同時,我們也收集到不少實體企業尋求“加快走出去”的困惑與困難。

 

企業的無助主要來自兩方面:項目與資金。具體說來,可以歸結為“十二道坎”:

 

(一)感受到國家戰略的歷史高度,海外訂單一直增長很快,但還沒有感覺到國家政策方向變化,期待貸款投向支持、商務部項目獲批、“一帶一路”區域引導政策的明確。

 

(二)戰略性優勢、項目需求點、哪些回報率高的理論研究缺乏,經驗積累又不愿分享,靠企業用真金白銀去嘗試成本太高。

 

(三)中亞市場以往業務空白,陌生市場設立海外辦事處拓展新訂單往往需要時間積累。

 

(四)區域上,目前非洲市場二十幾個國家占比最大,東南亞的自主項目更好,非洲部分國家(利比亞)比較富裕,塞拉利昂、塞內加爾、馬來西亞、緬甸、印度等地區中資企業不好做。

 

(五)單一國家工程總量有限,項目不可持續。屬地公司、業務牽動、形成連片以后會容易很多,例如東非、西非(安哥拉、加納)、南美(委內瑞拉、阿根廷、厄瓜多爾)。

 

(六)不熟悉地方規則,不適應英美規范。

 

(七)部分國家“建設靠援助,吃飯靠大樹,穿衣一塊布,說話不算數”。

 

(八)資金是最大的限制,人力、設備、資源、技術都沒有問題,基礎設施收入限制,社會資本吸引力較低,對非資源類的海外項目擴張往往比較謹慎。

 

(九)部分區域風險高,需要規范境外項目投標管理辦法。項目風險評估、擔保、保險(出口信保、世行、mega),以及項目貸款和一般貸款(出口信貸、并購)同進同退。

 

(十)國別風險(主權風險、政治風險、法律風險、整體風險狀況)數據實現共享,“一帶一路”戰線太長,國家保護恐鞭長莫及。

 

(十一)越是產能過剩行業,產能輸出的難度越是不小。以水泥為例,原材料與產能的輸出困難導致海外建廠初期成本更高,更需要有國家統籌的安排,能和基建打包走出去,通過政府談一攬子合同。

 

(十二)同類國有企業相互競爭、民營企業技術水準不高。

 

早期落地的果實大多是企業在當地存量的項目積累,資源共享總比只身涉水風險低,發改委與國開行能否牽頭搭建信息平臺盤活各大央企海外事業部的當地資源?亞投行與PPP從模式摸索到正式運作時間尚早,錢的問題是大家最大的困擾,能否加大政策性援助力度并加速搭建基金—貸款—債券—保險四元融資閉環?

 

測算顯示,2015年~2019年,“一帶一路”核心國家的累計基礎設施建設投資額約為3.26萬億美元。單單2015年,會有5580億美元,即3.5萬億人民幣,相當于“十二五”計劃我國全部的鐵路投資額。

 

“一帶一路”戰略的實質推進將分為三階段?!?ldquo;一帶一路”愿景與行動》將工作重點落腳在“五通”,明確了整個戰略將分段推進。第一階段政治溝通,3月29日博鰲論壇閉幕與3月31日亞投行截止接收創始成員國申請的兩個時點,可以作為第一階段基本達成的標志。第二階段將是資金融通和設施聯通,這個過程需要耗費的時間會比較長,需要完成資金安排、工程部署,區域合作、產業政策的配合。第三階段即貿易暢通與民心相通的共同推進,“一帶一路”進入正式運行階段。

 

相應的,我們在2014年10月底開始推薦“一帶一路”時,也把投資分成主題投資、訂單驅動和業績驅動三個階段,目前正式進入訂單驅動階段。進入訂單驅動階段,能夠最快解決項目與資金問題的企業已開始品嘗基建訂單落地的蛋糕。不同企業獲得訂單的能力要每個企業具體分析,在估價的表現自然很快也會分化。央企國企有獲得國家打包項目的優勢,民營企業有靈活適應不同國家定制化施工的能力。

 

能否順利形成資金支持,并獲得地方和國際的訂單,成為這一階段布局的關鍵。

 

《“一帶一路”愿景與行動》全解讀

 

政策溝通是重要保障,基礎設施互聯互通是優先領域。貿易暢通解決投資貿易便利化問題,消除投資和貿易壁壘。資金融通重點在于亞洲貨幣金融體系建設與金融監管合作;民心相通包括教育、旅游、醫療、科技、文化等多層面的合作。

 

市場以往對“一帶一路”路線的推演更多是基于古代絲綢之路范圍,故有貫穿歐亞非、覆蓋全球60%人口和30%經濟總量的提法。圖為古絲綢之路上的漢代烽燧遺址

 

 

“一帶一路”建設愿景與行動文件已制定并得以公布,使我們測算總投資規模及影響成為可能。在此之前,市場與學界分析“一帶一路”時,更多基于推演與猜測,現在框架范圍與各省定位等市場關心的問題都得以明確。

 

我們先對《“一帶一路”愿景與行動》的要點做個全解讀,然后再測算“一帶一路”訂單拉動的投資規模會有多少。

 

不容忽略的要點

 

國家發改委、外交部、商務部聯合發布了《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》,不容忽略的要點有:

 

其一,范圍不限于古絲綢之路,堅持開放是共建原則。“一帶一路”相關的國家基于但不限于古代絲綢之路的范圍,各國和國際、地區組織均可參與,讓共建成果惠及更廣泛的區域。市場以往對“一帶一路”路線的推演更多是基于古代絲綢之路范圍,故有貫穿歐亞非、覆蓋全球60%人口和30%經濟總量的提法。目前來看,這一估計是合理的,但可能還是保守了,“一帶一路”的范圍是開放的,既然國際各國均可參與,那么國內各省積極囊括也是合理的(2015年4月10日,國務院推進“一帶一路”工作領導小組辦公室的負責人歐曉理曾指出,“一帶一路”是中國今后對外開放和對外經濟合作的總綱領,不存在誰在路上、誰在帶上,誰不在路上、誰不在帶上的問題,全國各個省區都覆蓋)。

 

其二,目標是共建“一帶一路”,旨在促進經濟要素有序自由流動、資源高效配置和市場深度融合。“一帶一路”承載的目標極具多元化,政治、經濟、社會、文化等,這里需要強調,政治可能是本,但經濟一定是源。因此開展更大范圍、更高水平、更深層次的區域合作,共同打造開放、包容、均衡、普惠的區域經濟合作架構,這句話是有經濟內涵的。博鰲論壇結束,一定會有詳細的合同與項目合作絡繹不絕的落地,摸索互利共贏的運作模式。

 

其三,7個資金支持平臺,提出基金—貸款—債券—保險四元閉環的融資體系。資金融通是“一帶一路”建設的重要支撐,在我們針對“一帶一路”戰略的調研中,曾一度感受到基建項目不是問題,但資金的來源問題是整個戰略需要優先解決的問題。本次文件提出,籌建亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發銀行、絲路基金,磋商上合組織融資機構;以銀團貸款、銀行授信等方式開展多邊金融合作;支持沿線國家政府和信用等級較高的企業以及金融機構在境內境外發行債券三大類融資體系,錢的問題基本可以解決。

 

其四,投資重點仍是基礎設施,互聯互通是“一帶一路”建設的優先領域。首先要有設施聯通,才能進而達成貿易暢通、資金融通、民心相通?;ヂ摶ネǖ慕ㄔO重點已得以明確,文件中雖未分列具體項目的名錄,當然這也為后面調整和擴圍留下空間。硬件方面,逐步形成連接亞洲各次區域以及亞歐非之間的基礎設施網絡,道路交通、口岸民航、輸油輸氣、電力電網、光纜通信;軟件方面,促進貿易、相互投資、標準對接、監管互認。

 

其五,區域重點是中心城市與重點港口,“六省六港”投資重點繼續沿襲。從目前文件來看,“一帶一路”建設初期的重點,會以沿線中心城市為支撐,重點經貿產業園區為合作平臺,打造新亞歐大陸橋;以海上以重點港口為節點,共同建設通暢安全高效的運輸大通道。區域上,新疆、福建分列核心區。“絲綢之路”西北五省區(新疆、陜西、甘肅、青海、寧夏)向西開放,東北三?。ê邶埥?、吉林、遼寧)向北開放,西南四省區(云南、廣西、重慶、四川)對口東盟并輻射長江經濟帶;“海上絲綢之路”涵蓋的范圍有三個主港(泉州、廣州、寧波)和其他支線港、喂給港,及東部六省區(廣東、福建、浙江、云南、廣西、海南)聯動整個沿海15個沿海城市。

 

關鍵在于做好“通”的文章

 

進入訂單驅動階段,具體有哪些訂單、利好哪些行業?

 

關鍵在于做好“通”的文章。

 

政策溝通是重要保障,基礎設施互聯互通是優先領域。俗話說,“要想富,先修路”,當然基礎設施不只包括修橋建路,還有油氣管道、輸電網、跨境光纜建設等。貿易暢通解決投資貿易便利化問題,消除投資和貿易壁壘。資金融通重點在于亞洲貨幣金融體系建設與金融監管合作;民心相通包括教育、旅游、醫療、科技、文化等多層面的合作。

 

各省布局全掃描

 

發改委與國開行能否牽頭搭建信息平臺盤活各大央企海外事業部的當地資源?亞投行與PPP從模式摸索到正式運作時間尚早,錢的問題是大家最大的困擾,能否加大政策性援助力度并加速搭建基金—貸款—債券—保險四元融資閉環?

 

《“一帶一路”愿景與行動》中對內蒙古與東北地區提出推進構建北京-莫斯科歐亞高速運輸走廊,建設向北開放的重要窗口

 

 

《“一帶一路”愿景與行動》中概述中國各地方開放態勢,整體分為西北、東北,西南,沿海和港澳臺,內陸地區四大板塊。與我國區域戰略的“四大板塊”和“三個支撐帶”一脈相承。

 

“西部開發、東北振興、中部崛起、東部率先”的總體戰略,是李克強總理在2015年政府工作報告中對拓展區域發展新空間的概括,囊括了“三縱兩橫”區域發展,也整合了上海與三地自貿區開放??梢?ldquo;一帶一路”是中國對外開放的機遇,同時也有中國對內升級的考慮。這一思想上自中央,下至各省,其實早已落實,在各省2015年政府工作報告中我們已經可以看到所轄項目的動工。

 

西北地區:新疆成為絲綢之路經濟帶核心區,陜西甘肅寧夏青海加快開放開發

 

《“一帶一路”愿景與行動》中對西北地區提出:發揮新疆獨特的區位優勢和向西開放重要窗口作用,深化與中亞、南亞、西亞等國家交流合作,形成絲綢之路經濟帶上重要的交通樞紐、商貿物流和文化科教中心,打造絲綢之路經濟帶核心區。發揮陜西、甘肅綜合經濟文化和寧夏、青海民族人文優勢,打造西安內陸型改革開放新高地,加快蘭州、西寧開發開放,推進寧夏內陸開放型經濟試驗區建設,形成面向中亞、南亞、西亞國家的通道、商貿物流樞紐、重要產業和人文交流基地。

 

新疆:“三基地”、“三通道”、“五中心”,絲綢之路經濟帶核心區建設開局良好

 

新疆此前已明確自己在“一帶一路”中的定位,做了積極規劃和推進,并出臺了《新疆絲綢之路經濟帶核心區建設實施意見及行動計劃綱要》,提出了重點加強新疆“三基地”、“三通道”和“五大中心”建設。

 

“三基地”是指新疆要立足實際,圍繞自身優勢和資源稟賦,建成國家大型油氣生產加工基地、大型煤炭煤電煤化工基地和大型風電基地。“三通道”是指建設絲綢之路經濟帶國內段北、中、南三條大通道,分別從我國東部經濟最發達的3個經濟圈出發,依托國內現有交通干線,自東向西貫穿沿線重要節點城市,經新疆通向中亞、西亞、南亞和俄羅斯等。其中,北通道起于“環渤海經濟圈”,自京津唐經山西、內蒙古,從伊吾進入新疆,再經北屯、吉木乃西出哈薩克斯坦至俄羅斯;中通道起于“長三角經濟圈”,自上海沿第二座亞歐大陸橋橫穿我國中原、西北諸省區,由哈密進入新疆,再經烏魯木齊、精河,分別從阿拉山口和霍爾果斯出境直通中亞至歐洲;南通道起于“珠三角經濟圈”,自廣東經湖南、重慶、四川、青海,由若羌進入新疆,再經和田、喀什,南下至印度洋沿岸的瓜達爾港。而“五大中心”是指建成交通樞紐、商貿物流、金融、文化科教和醫療服務五大中心。

 

在定位明確、規劃出臺的情況下,新疆已率先開始為“一帶一路”布局和建設,2014年,絲綢之路經濟帶建設開局良好:喀什、霍爾果斯經濟開發區、中哈霍爾果斯邊境經濟合作中心和口岸基礎設施建設全面加快;成功舉辦絲綢之路經濟帶國際研討會和第四屆中國—亞歐博覽會;克拉瑪依云計算產業園區建設和電子商務平臺發展步伐加快;新疆西行貨運班列開通;喀什綜合保稅區通過國家驗收、封關運行。

 

在2015年地方兩會的政府工作報告中,新疆也對未來一年“一帶一路“建設工作做了積極全面的部署:積極推動中巴經濟走廊及面向中西南亞和歐洲的物流通道、信息通道建設。突出與周邊國家道路聯通、信息相通。以烏昌為重點,南北疆鐵路沿線重點城市為支點,切實加快外貿轉型升級,加快外銷工業品特別是機電產品、農產品展示采購市場建設。支持烏魯木齊亞歐經貿合作試驗區建設。大力發展邊境貿易。鼓勵邊貿企業擴大原油等重要資源性產品進口,鼓勵企業開展對外承包工程合作。加速出口市場多元化發展。加快喀什、霍爾果斯經濟開發區,中哈霍爾果斯邊境經濟合作中心,阿拉山口、喀什綜合保稅區建設。擴大整車進口。積極推動跨境人民幣結算業務,擴大外匯交易幣種和交易量。加快口岸基礎設施現代化,實現通關便利化。積極組織開行西行貨運班列。積極推進中歐班列集結編組中心、進出口貨物分撥中心、烏魯木齊空港陸路港建設。加快制定物流業發展政策措施,提高物流效率、降低物流成本。大力發展服務貿易和跨境電子商務。支持企業通過鏈條式轉移、集群式發展、園區化經營,創新“走出去”方式。加快境外園區建設。強化招商引資,推動產業合作。支持內地企業依托我區發展對外貿易、境外投資、服務貿易、工程承包和勞務合作。加強與周邊國家科技教育文化體育衛生交流合作。加快中國—中亞科技合作中心建設。抓好醫療服務中心建設先行啟動工作。落實好歷屆中國—亞歐博覽會簽約成果。

 

新疆作為絲綢之路經濟帶核心區,不僅是中國和中亞、西亞的連接交匯點,更是亞太與歐洲兩大經濟圈的重要節點和樞紐。一旦“三通道”與“五大中心”建設完成,通過北、中、南三線,將使國內發達經濟帶與疆內現有十大口岸連接起來,形成橫貫全國、全面對外開放新格局。

 

陜甘寧青:四省區抓住各自優勢,推進中部地區開發開放

 

圍繞文件中陜西、甘肅、寧夏、青海形成面向中亞、南亞、西亞國家的通道、商貿物流樞紐、重要產業和人文交流基地的定位,四省抓住各自優勢,積極布局,加快開發。各省重要建設與規范見表一。

東北三省和內蒙古:利用區位優勢,成為聯通俄蒙向北開放橋頭堡

 

《“一帶一路”愿景與行動》中對內蒙古與東北地區提出:發揮內蒙古聯通俄蒙的區位優勢,完善黑龍江對俄鐵路通道和區域鐵路網,以及黑龍江、吉林、遼寧與俄遠東地區陸海聯運合作,推進構建北京-莫斯科歐亞高速運輸走廊,建設向北開放的重要窗口。

 

內蒙古及東北三省,在地理位置上與蒙古國和俄羅斯相鄰或相近,成為連接俄蒙,向北開放的橋頭堡。蒙古國與俄羅斯自然資源豐富,但自身產業結構較為單一。而東北作為老工業基地,一方面有著雄厚的工業基礎和技術,另一方面鋼鐵等產能嚴重過剩。因此,雙方互補性較強,通過“一帶一路”可實現共創共享共榮新局面。

 

內蒙古重點推進滿洲里國家重點開發開放試驗區建設,跨境貿易人民幣結算業務已實現全部開放;“蘇蒙歐”專列開行;綜合保稅區報批進入海關總署簽審程序。2013年實施重點項目288個,其中億元以上項目74個,10億元以上項目16個,累計完成投資92.5億元。此外,2014年6月5日,國務院正式批準設立二連浩特重點開發開放試驗區,加快中國向北開放步伐,深入推進中蒙兩國經貿合作。

 

黑龍江借助獨特的對俄合作優勢,建設“中蒙俄經濟走廊”龍江陸海絲綢之路經濟帶。黑龍江省擁有25個國家一類口岸,是全國擁有最多海關的省份之一。根據龍江陸海經濟帶規劃,黑龍江省將以哈爾濱為中心,綏哈滿、大滿同、哈北黑、延邊鐵路四條鐵路干線和西伯利亞大鐵路形成的東部通道為依托,著力打造國際商貿物流帶,要素集聚產業帶和互利共贏開放帶。此外,黑龍江還將借助俄遠東港口,開展陸海聯運。推動同江鐵路大橋建設,加快黑河公路大橋前期工作,推進黑瞎子島建設立陸口岸的和共同開發規劃工作,并推動哈爾濱綜合保稅區和臨空經濟區建設。

 

吉林省充分利用好新一輪振興東北老工業基地政策,主動融入國家“一帶一路”戰略,深入實施長吉圖開發開放先導區戰略。深入推進和周邊以及東北亞區域合作,搞好中朝圈河、集安等口岸橋重建修復,謀劃琿春至海參崴高速鐵路,加快扎魯比諾萬能海港和琿春物流中心合作建設進度,開通琿春至韓國釜山等陸海聯運航線。同時,吉林搶抓俄羅斯遠東開發機遇,深化與濱海邊疆區等地在能源資源開發等方面合作。積極穩妥推進中朝羅先經貿區建設。推動各級各類開發區轉型升級和創新發展。建設長春興隆綜合保稅區、琿春國際合作示范區,建設長春、延吉空港經濟開發區。謀劃設立中俄琿春—扎魯比諾跨境經濟合作區。

 

遼寧以大連、營口、錦州和丹東港為重要節點,以跨境物流引領中蒙俄經濟走廊建設。加強海陸綜合交通樞紐建設,建設以大連港、營口港為起點,經沈陽、長春、滿洲里及莫斯科及漢堡的“遼滿歐”海鐵聯運通道,西線規劃建設錦州港沿錦赤、赤大白、巴新、巴珠線等鐵路,經內蒙古珠恩嘎達布其口岸至蒙古國喬巴山,東線謀劃推進丹東港沿沈丹、京哈、平齊、白阿線等鐵路,經內蒙古阿爾山口岸至蒙古國喬巴山,并將兩條通道經俄羅斯博爾賈通達歐洲。加強海陸通道物流基地建設,建設面向蒙俄、東北亞及歐洲、連接南北的現代物流基地。同時,積極申報大連自由貿易園區,支持營口建設中韓自由貿易示范區。

 

西南地區:廣西銜接“一帶”與“一路”,云南輻射東盟

 

《“一帶一路”愿景與行動》中對西南地區提出:發揮廣西與東盟國家陸海相鄰的獨特優勢,加快北部灣經濟區和珠江-西江經濟帶開放發展,構建面向東盟區域的國際通道,打造西南、中南地區開放發展新的戰略支點,形成21世紀海上絲綢之路與絲綢之路經濟帶有機銜接的重要門戶。發揮云南區位優勢,推進與周邊國家的國際運輸通道建設,打造大湄公河次區域經濟合作新高地,建設成為面向南亞、東南亞的輻射中心。推進西藏與尼泊爾等國家邊境貿易和旅游文化合作。

 

廣西陸地邊境線長1020公里,海岸線長1595公里,是唯一與東盟海陸相連的省份。因此,海陸雙線互動是廣西在全國省份中特有的開放優勢所在。廣西的地緣優勢、港口優勢、海洋資源優勢、人文優勢以及中國—東盟自貿區的平臺優勢,使廣西能夠成為面向東盟區域的國際通道,西南、中南地區開放發展新的戰略支點,以及21世紀海上絲綢之路與絲綢之路經濟帶有機銜接的重要門戶。

 

珠江—西江經濟帶:“一軸、兩核、四組團”

 

2014年7月,國務院正式批復了醞釀已久的《珠江—西江經濟帶發展規劃》(以下簡稱《規劃》),標志著珠江—西江經濟帶將上升為國家戰略?!兑巹潯穼χ榻?mdash;西江經濟帶提出了“西南中南開放發展戰略支撐帶”、“東西部合作發展示范區”、“流域生態文明建設試驗區”、“海上絲綢之路橋頭堡”四個戰略定位。

 

按照《規劃》要求,珠江—西江經濟帶將以“一軸、兩核、四組團”進行空間布局。

 

“一軸”指以珠江—西江主干流區域為軸帶,包括廣州、佛山、肇慶、云浮、梧州、貴港、南寧7市,加快通道基礎設施建設,加強流域環境保護,形成特色鮮明、分工有序、互動發展的多層次增長中心。

 

“兩核”指強化廣州和南寧作為經濟帶的雙核作用,依托現有綜合優勢,發揮連接港澳、面向東盟、服務周邊的作用,成為引領經濟帶開放發展和輻射帶動西南中南腹地的戰略高地。

 

“四組團”指以區域內中心城市為核心,按照流域特點和區域聯系,重點建設廣州—佛山、肇慶—云浮—梧州—貴港、柳州—來賓、南寧—崇左—百色等四組團,引導產業和人口集聚,形成各有特色、優勢互補、分工協作的區域發展板塊。

 

廣西已經正式實施《關于西江經濟帶基礎設施建設大會戰的實施方案》(以下簡稱《方案》)。根據《方案》,從2014年下半年起,廣西在3年內實施12大類共166個涉及西江經濟帶基礎設施建設的重大項目,總投資高達6303億元。這筆巨額投資占到了廣西去年GDP的44%。目前廣西已安排3億元前期工作經費加快推進項目建設。

 

大湄公河次區域合作:面向南亞、東南亞的輻射中心

 

此外,根據廣西壯族自治區2015年政府工作報告的規劃,2014年廣西務實推進湄公河次區域合作,中馬“兩國雙園”、東興國家重點開發開放試驗區等平臺加快建設,馬中關丹產業園鋼鐵項目一期正式動工,中國印尼境外經貿合作區建成運營,欽州保稅港區二、三期和北海出口加工區B區一期工程通過驗收。同時,加強與東盟各國的技術合作,分別與泰、柬、老、緬共建技術轉移合作中心。深化與西南中南區域合作,與周邊省達成共識,推進產業園區、交通、能源、生態、港口、旅游等一批合作事項。提高通關便利化水平,實施北部灣經濟區口岸通關一體化方案,推動“三個一”合作和“六市一關”,大大縮短了企業辦理查驗時間。在2015年,廣西還將加快推進中國—東盟港口城市合作網絡和東興國家重點開發開放試驗區、中越跨境經濟合作區東興、憑祥園區基礎設施建設,完成現有邊境經濟合作區的擴區調整。著力做好中國(北部灣)自由貿易試驗區、憑祥國家重點開發開放試驗區的相關工作。

 

云南處于古代南方絲綢之路要道,擁有面向“三亞”、肩挑“兩洋”的獨特區位優勢。為建設面向南亞、東南亞的輻射中心, 云南積極布局“一縱一橫”和5個重要輔助通道。“一縱一橫”中,橫向的通道是,以昆明為重要節點,向西依托孟中印緬經濟走廊、泛亞鐵路西線,打造昆明—瑞麗—臘戌—曼德勒—皎漂鐵路、公路大通道,進入印度洋沿岸的國家,延伸至東亞、西亞,與南方絲綢之路會合,走向歐洲、非洲;向東依托日益完善的國內交通網絡連接珠三角地區,構筑昆明—廣州—深圳的東向大通道??v向的通道是,以昆明作為重要的節點,向南依托大湄公河次區域合作,沿泛亞鐵路中線構筑昆明—磨憨—萬象—曼谷—吉隆坡大通道,進入南太平洋,匯入海上絲綢之路。向北,沿昆明—重慶—西安、昆明—成都—西安鐵路通道,與北方絲綢之路連接。

 

目前云南共3個泛亞鐵路項目獲批。即大理至瑞麗鐵路、玉溪至磨憨鐵路、祥云至臨滄鐵路,其中,就目前公示的資料顯示:3條鐵路的總投資927億元。其中,大瑞鐵路概算總投資257億元(目前已處于建設階段);玉磨鐵路投資估算515億元;祥臨鐵路投資預估算總額為155億元。3條泛亞鐵路同時開建,將有效聯動云南省內多個區域經濟發展,或將為區域核心城市的地產發展注入新的活力;同時,3條泛亞鐵路的獲批,也再次顯示出云南國際鐵路網絡建設的提速步驟。

 

此外,云南瑞麗、磨憨、河口、臨滄等開放試驗區、邊(跨)境經濟合作區建設步伐加快,紅河綜合保稅區順利通過國家預驗收,昆明長水國際機場72小時過境免簽獲國家批準。

 

西藏作為歷史上南方絲綢之路、唐蕃古道、茶馬古道段的重要參與者,是中國與南亞國家交往的重要門戶。2014年,位于日喀則的吉隆口岸擴大開放,作為國家一類陸路通商口岸,吉隆口岸可以開展一般貿易、邊境小額貿易以及邊民互市貿易等多種貿易類型,促進了中國西藏和尼泊爾邊境貿易的發展。2014年1月至11月,西藏對尼泊爾貿易總值為106.5億元人民幣,占西藏外貿總值的91.15%。尼泊爾自2006年以來連續9年保持西藏第一大貿易伙伴地位。

 

此外,拉薩到日喀則鐵路的通車運行,為提升西藏邊境經貿水平提供了良好的基礎條件。西藏與周邊國家正探索多元化的互利合作模式。2014年,中國西藏—尼泊爾經貿洽談會升格為國家級;西藏與尼泊爾合作成立喜馬拉雅航空公司,打開西藏航空進入國際市場的窗口。西藏將加快建設南亞大通道,積極對接“一帶一路”和孟中印緬經濟走廊,推動環喜馬拉雅經濟合作帶建設。

 

東部地區:福建建設21世紀海上絲綢之路核心區,沿海省市充當排頭兵和主力軍

 

《“一帶一路”愿景與行動》中對沿海地區提出:利用長三角、珠三角、海峽西岸、環渤海等經濟區開放程度高、經濟實力強、輻射帶動作用大的優勢,加快推進中國(上海)自由貿易試驗區建設,支持福建建設21世紀海上絲綢之路核心區。充分發揮深圳前海、廣州南沙、珠海橫琴、福建平潭等開放合作區作用,深化與港澳臺合作,打造粵港澳大灣區。推進浙江海洋經濟發展示范區、福建海峽藍色經濟試驗區和舟山群島新區建設,加大海南國際旅游島開發開放力度。加強上海、天津、寧波—舟山、廣州、深圳、湛江、汕頭、青島、煙臺、大連、福州、廈門、泉州、???、三亞等沿海城市港口建設,強化上海、廣州等國際樞紐機場功能。以擴大開放倒逼深層次改革,創新開放型經濟體制機制,加大科技創新力度,形成參與和引領國際合作競爭新優勢,成為“一帶一路”特別是21世紀海上絲綢之路建設的排頭兵和主力軍。發揮海外僑胞以及香港、澳門特別行政區獨特優勢作用,積極參與和助力“一帶一路”建設。為臺灣地區參與“一帶一路”建設作出妥善安排。

 

福建:建設21世紀海上絲綢之路核心區

 

福建是古海上絲綢之路的重要起點和發祥地,在對外經貿文化交流史上發揮重要作用。泉州是被聯合國教科文組織確認的“海上絲綢之路”起點之一,是宋元時期“海上絲綢之路”的主港。改革開放以來,福建作為全國最早實行對外開放的省份之一,不斷提高經濟外向度和市場化程度。福建打造21世紀海上絲綢之路核心區,將突出基礎設施互聯互通、經貿合作和人文交流,推進中國—東盟海上合作基金項目、遠洋漁業基地建設等。

 

在基礎設施和交通體系上,目前福建沿海港口已開通至東南亞海上航線51條,其中:廈門港共48條,包括通往新加坡航線15條、通往馬尼拉航線10條、通往馬來西亞的航線18條、通往越南5條;福州港3條,均為通往新加坡航線。廈門航空公司從福州始發飛往東南亞的航線共5條,分別飛往新加坡、吉隆坡、馬尼拉、雅加達、曼谷。

 

在經貿合作方面,2013年福建與東盟雙邊貿易額達242.9億美元,實際利用來自東盟的外資3.47億美元,東盟已成為福建的第二大貿易伙伴和第四大外資來源地。2014年,福建與東盟貿易額增長3.3%,對東盟投資增長93.7%。

 

在中國—東盟海上合作基金項目和遠洋基地建設方面,福建省“印尼金馬安漁業綜合基地更新改造項目(中國—東盟漁業合作示范基地)”、“中國—東盟海產品產業合作暨交易平臺”(包括“中國—東盟海產品交易所”)、“依托廈門大學馬來西亞分校建設中國—東盟海洋學院”等3個項目入選“中國—東盟海上合作基金”首批項目。海峽兩岸(福建東山)水產品加工集散基地、霞浦臺灣水產品集散中心等,已成為兩岸海洋經濟合作的重要載體平臺。

 

在人文交流上,福建先后成功舉辦了“中國(福建)—東盟合作與互聯互通研討會”、“中國(福建)—東盟工作交流會”等一系列交流活動,“中國—東盟教育培訓中心”正式落戶福建師范大學。此外,福建海峽藍色經濟試驗區的設立和中國(福建)自由貿易試驗區的獲批,將為福建打造21世紀絲綢之路核心區增添動力。

 

沿海地區:利用長三角、珠三角、海峽西岸、環渤海開放優勢,深化與港澳臺合作,打造粵港澳大灣區

 

對于東部其他省市、港口和港澳臺地區,我們認為,上海將借力自貿區建設,推進開放型經濟發展,積極落實“一帶一路”戰略,拓展全球投資貿易網絡,支持企業加快“走出去”步伐。

 

天津作為亞歐大陸橋東部起點、中蒙俄經濟走廊主要節點和海上合作戰略支點,橋頭堡作用更加凸顯。天津將突出天津特色,與上海自貿區形成互補試驗、對比試驗,在服務京津冀協同發展和“一帶一路”國家戰略、發展實體經濟、壯大融資租賃業等方面實現更大突破,著力打造轉型升級新引擎、開放經濟新動力、區域協同新平臺、制度創新新高地。中國(廣東)自由貿易試驗區獲國家批準,廣東與歐洲、北美、東盟、非洲等加強經貿、科技等交流合作,2014年新設立6個駐境外經貿代表處和17個駐海外旅游合作推廣中心,新增國際友好城市17對?;浉郯暮献魃钊胪七M,對港澳開放153個服務業門類,率先基本實現粵港澳服務貿易自由化??缇橙嗣駧刨J款業務備案金額達698億元。其他各沿海省份、城市與港口也將抓住機遇,結合自身特色,積極融入“一帶一路”建設。

 

內陸地區:依托重點城市群,打造內陸開放經濟高地

 

《“一帶一路”愿景與行動》中對內陸地區提出:利用內陸縱深廣闊、人力資源豐富、產業基礎較好優勢,依托長江中游城市群、成渝城市群、中原城市群、呼包鄂榆城市群、哈長城市群等重點區域,推動區域互動合作和產業集聚發展,打造重慶西部開發開放重要支撐和成都、鄭州、武漢、長沙、南昌、合肥等內陸開放型經濟高地。加快推動長江中上游地區和俄羅斯伏爾加河沿岸聯邦區的合作。建立中歐通道鐵路運輸、口岸通關協調機制,打造“中歐班列”品牌,建設溝通境內外、連接東中西的運輸通道。支持鄭州、西安等內陸城市建設航空港、國際陸港,加強內陸口岸與沿海、沿邊口岸通關合作,開展跨境貿易電子商務服務試點。優化海關特殊監管區域布局,創新加工貿易模式,深化與沿線國家的產業合作。

 

重慶構建大通道、大通關、大平臺開放體系,形成了寸灘水港、江北國際機場、團結村鐵路中心站三個交通樞紐、三個一類口岸、三個保稅監管區。渝新歐國際鐵路聯運大通道成為中歐貿易陸上貨運主通道,在組織返程貨源、開通國際郵運、開放鐵路口岸、獲批汽車整車進口口岸、設立鐵路保稅物流中心(B型)、班列提速降費等方面取得新突破。兩路寸灘保稅港區獲準開展貿易多元化試點,設立進境水果和肉類指定口岸。

 

四川重點打造成昆鐵路、成貴客專、成蘭鐵路、蓉歐快鐵、川藏鐵路等鐵路項目建設,推進雅康、汶馬等19條高速公路建設,加快推進成都新機場建設,啟動樂山、巴中機場建設,加快開通九黃、廣元和西昌機場,同時開通更多國際國內航線,實施長江干線航道等級提升,融入長江黃金水道。

 

鄭州、洛陽成為絲綢之路經濟帶主要節點城市,鄭歐班次密度、貨重、貨值處于中歐班列前列,鄭州至盧森堡定期貨運航線開通,河南與西周之路經濟帶國家和地區交流合作不斷加深。此外,河南省還拓展海鐵聯運、空鐵聯運業務,鞏固鄭歐班列領先地位,構建與歐亞地區便捷的運輸通道。強化鄭州、洛陽節點城市輻射帶動作用,謀劃建設亞歐大宗商品商貿物流中心、絲綢之路文化交流中心、能源儲運交易中心,積極開展產業對接,深化農業合作和文化旅游交流,努力形成與亞歐全面合作新格局。

 

安徽打造蕪馬組合港、合肥、蚌埠、安慶等航運樞紐,提升銅陵、池州、淮南等港口功能,完善集疏運體系,推動江海聯運、多式聯運,形成功能互補、聯動發展的港口群。積極參與新亞歐大陸橋區域經濟發展合作,開辟西向開放新通道。

 

投資規模全測算

 

2015年~2019年5年間,“一帶一路”國家累計基建投資總額將達到3.26萬億美元。單單2015年,會有5580億美元,即3.5萬億人民幣,相當于“十二五”計劃我國全部的鐵路投資額。

 

2015年3月12日,英國正式申請加入亞投行,成為首個申請加入亞投行的主要西方國家。此后,法國、德國、意大利、盧森堡和瑞士等國紛紛同意加入亞洲基礎設施投資銀行,這使亞投行擴圍至33個成員國。圖為亞投行多邊臨時秘書處秘書長金立群

 

再造全球產業鏈分工布局

 

根據IMF研究報告測算,發達國家政府相關基礎設施預算每增加1個百分點,4年內可拉動GDP增加1.5個百分點。而經濟不發達的地區和國家,投資將會收到更好的效果?;A設施相關預算增加1個百分點,4年內有可能拉動GDP增長3個百分點。因此,基礎設施的改善,可以成為全球新一輪經濟增長的驅動力。

 

自2008年美國次貸危機爆發已經過去近7年時間,金融危機的影響開始逐漸消退,全球經濟開始新一輪的不均衡復蘇。越來越多的發達國家復蘇開始站穩腳跟,中國和越來越多的新興市場經濟體由于周期性和結構性的原因,正從周期高峰下滑,經濟增長率不及過去幾年的高水平,但仍遠高于世界成熟經濟體。

 

新興經濟體在發展過程中面臨著機遇與挑戰。一方面,東南亞和南美部分國家的勞動力成本優勢凸顯,生產要素最有配置基礎上的全球產業鏈再整合效用凸顯。新興經濟體在世界經濟中的影響力進一步提升,發展中國家生產要素重新配置與合作空間巨大。另一方面,發展中國家也面臨著資金短缺、基礎設施建設瓶頸、產業結構單一、經濟增長疲軟等問題。特別是基礎設施的嚴重不足,成為制約新興經濟體經濟增長的重要“瓶頸”。

 

“一帶一路”的提出,是在世界新一輪經濟周期中,結合中國自身比較優勢和沿線國家實際需求的共贏投資機遇。從供給端看,首先,基礎設施建設需要大量的資本投入,中國存在充裕的資本,中國有大量產業資本在尋求投資機會。中國充裕的資本也在海外尋找投資機會,對外直接投資在規模上逐漸有超越FDI之勢。其次,2005年以來,人民幣實際有效匯率顯著提高,中國對外投資資金成本優勢明顯。同時,中國與“一帶一路”沿線的其他新興市場國家和部分發達國家存在技術上的優勢互補和錯位競爭。中國在高鐵、高速公路、核電、水電、裝備制造等領域具備技術優勢,可以向新興市場及部分發達市場進行技術輸出和基礎設施輸出,完全可以和其他新興市場及部分發達國家形成互補。

 

從需求端看,新興經濟體中多數國家深陷中等收入陷阱多年,產業結構單一,經濟脆弱性突出,急需尋找推動經濟增長的新動力。此外,過度城市化使得龐大的中產階級存在對基礎設施的內在需求。而“一帶一路”帶來的資金和基礎設置投資,無疑是推動其逐步實現產業多元化和產業升級,更有效參與全球產業鏈分工的一大機遇。

 

全球基礎設施產業面臨巨大投資缺口

 

經濟增長、國際貿易、人口增長、城市化是基礎設施投資的重要推動因素。根據OECD預測,到2030年,全球全球經濟規模將擴張一倍,現有的差異化增長模式將得以持續。亞太地區將成為增長最快的地區。中國和印度是增長引擎,其人均GDP將增長3~4倍,北美增長50%,歐洲增長40%。此外,亞洲內部貿易和世界主要區域間貿易將快速增長。

 

但與此同時,由于基礎設施建設需要大量的資金投入,國家之間綜合國力、資金實力存在嚴重差距,因此在全球經濟與貿易快速增長,基礎設施投資存在巨大需求的情況下,全球基礎設施產業又面臨著巨大投資缺口。根據The Market Oracle預測,2030年之前全球基礎設施融資缺口高達41萬億美元。

 

對于“一帶一路”沿線國家而言,近年來經濟的增長、貿易水平的提高,人口數量特別是中等收入人口數量的增長,使其對基礎設施的需求快速增長。但現實情況顯示,這些潛在投資目標國的鐵路公路航空客運密度、人均年耗電量、通信與互聯網密度等數據與世界平均水平相差深遠,反映出其交通運輸、電力、電信等基礎設施存在較大投資缺口與未來增長空間?;A設施的缺乏成為制約其經濟進一步增長的瓶頸。因此,中國提出的“一帶一路”規劃不僅促進了中國的對外基礎設施投資,也為沿線國家提供了基礎設施建設機遇。

 

“一帶一路”范圍的界定和測算方法選擇

 

對于“一帶一路”拉動的投資規模,可以通過整理2015年地方政府工作報告,得出擬建、在建規模的簡單加總。我們分析了各地政府工作報告后,各省市報告中提到的可能涉及基建項目和金額加總后得到1.04萬億,此外還有20個總計524億的海外擬建項目,考慮到一般基礎設施的建設周期為2~4年,因此2015年“一帶一路”拉動的投資金額在4000億元左右。實際上,報告中提及的項目和金額并不能完全反映與“一帶一路”相關的投資,“一帶一路”全面推進之后,擬建的海外項目將會急劇增長,目前更省正在應發改委要求緊張準備上報的項目。因此,我們認為該種方法測算方式不夠精確,并不能完全反映真實情況。

 

“一帶一路”涉及的主要國家和地區

 

《“一帶一路”愿景與行動》中對“一帶一路”范圍明確做出劃定:“一帶一路”貫穿亞歐非大陸,一頭是活躍的東亞經濟圈,一頭是發達的歐洲經濟圈,中間廣大腹地國家經濟發展潛力巨大。絲綢之路經濟帶重點暢通中國經中亞、俄羅斯至歐洲(波羅的海);中國經中亞、西亞至波斯灣、地中海;中國至東南亞、南亞、印度洋。21世紀海上絲綢之路重點方向是從中國沿海港口過南海到印度洋,延伸至歐洲;從中國沿海港口過南海到南太平洋。

 

整體而言,這次對“一帶一路”范圍的界定還是比較寬泛的,從2014年以來習近平主席的出訪國家看,其出訪范圍主要集中在中亞、東南亞以及南亞等國家。在APEC召開的“加強互聯互通伙伴關系”東道主伙伴對話會上,中國強調與巴基斯坦、孟加拉國、緬甸、老撾、柬埔寨、蒙古國、塔吉克斯坦等鄰國之間的鐵路、公路項目,將在“一帶一路”建設中優先部署。結合上述出訪足跡、會議和目前的情況來分析,中國在推行“一帶一路”戰略時基本會按照由近及遠的策略,在周邊國家先行推行。

 

所以,我們暫定中國“一帶一路”戰略在推行的前幾年將主要集中在俄羅斯、蒙古國、中亞五國、東盟十國、印度、巴基斯坦、孟加拉、馬爾代夫、斯里蘭卡22個國家。這些國家即是我們本次報告測算的“一帶一路”的范圍。

 

投資規模測算方法選擇

 

目前從國際上通用的測算基礎設施建設投資需求的方法主要有以下五種算法:

 

其一,一些理論學者傾向于使用理論模型進行預測。例如Fay(2000)提出將人均基礎設施投資看做是一個關于人均GDP、基礎設施相對價格、農業產值、工業產值等的一個函數,再用計量進行實證分析。該方法的缺點顯而易見,比較煩瑣,并且依據比較強的假設,難以對現實狀況有良好擬合。

 

其二,從各細分類基礎設施密度出發(如每百平方公里的公路密度、每百平方公里的鐵路密度、每千人口發電量等),選取幾個標桿國家進行對比,假定在未來幾年要達到同樣的基礎設施水平,還面臨多少投資缺口,從而估算出基礎設施建設投資需求規模。該方法是描述一國基礎設施質量概況的較好指標,但是其無法與一國發展水平結合起來,無法反映一國的經濟增長能實現的基礎設施投資規模。

 

其三,從基礎設施投資規模占GDP比重來計算, 分子分母都是流量數據。該方法能夠比較好地看到各個國家之間的比重差異,便于分析。但前提假設在于,如何選擇一個基建投資于GDP增長之間的合理數學關系。

 

其四,根據其歷史基礎設施的投資增速進行預測。該方法預測難度比較低,但是根據歷史數據進行預測帶有一種趨勢不變的假設,如果因為“一帶一路”等外生的事件對其造成沖擊,歷史數據往往并不能為以后的增速提供可靠估計。

 

其五,根據國家財政預算進行基礎設施建設規劃進行預測。如果可以直接獲得財政對基建投資的預算數額的話,當然預測工作就會非常直接與準確,但該方法難點在于如何獲得比較準確的估計值,各個國家財政預算數據中對于基建投資額數據實際上非常難獲取。

 

我們在本報告中分別采用第三種測算方法,從“需求端”測算。從“需求端”進行自下而上的測算,該方法采用流量數據,較為準確,且比較容易根據國家的發展階段預測基建投資占GDP的比重。

 

“需求端”自下而上測算對外基礎設施投資規模

 

主要思路與方法

 

1.參考IMF的預測,得出“一帶一路”相關經濟體在未來5年的GDP增幅與總量。

 

2.預測未來5年中基礎設施建設投資額在GDP中所占的比重,以此計算每年的基礎設施建設投資額。加總后得到“一帶一路”國家基礎設施建設投資的總需求。

 

3.參考目前中國在相關國家的基建投資中貢獻的市場份額比例,預測未來5年的增長幅度,以此計算未來5年中國在“一路一帶”相關國家中基礎設施建設中所貢獻的投資規模。

 

具體測算過程與結果

 

IMF最新提供至2019年的世界各國GDP預測值,鑒于IMF作為一個國際金融機構擁有廣泛的影響力,具有數據可靠、計算嚴謹等優勢,我們利用IMF報告的世界各國GDP預測值作為計算 “一帶一路”相關經濟體在未來5年的GDP的依據。

 

統計數據可以發現,“一帶一路”相關國家的GDP在2010~2014年5年間平均增速10.7%,依據IMF預測,它們將在未來5年保持平均8.8%的增長速度。預計,到2019年“一帶一路”國家GDP數量有望達到10.8萬億美元,5年累計額將達到46.6萬億美元。

 

我們假定未來5年“一帶一路”國家基礎設施建設占GDP的平均比重為7%。原因如下:中國和印度已分別于2005年和2007年把基建費用占GDP比重提高到7%。但是目前東南亞、中亞等國家基礎設施建設落后,投資比例遠低于中國。根據2012年11月26日《雅加達郵報》中印尼國家發展計劃部部長阿米達的預測,印尼將在2014年印尼基建費用占國內生產總值(GDP)達到7%。印尼在“一帶一路”國家中,經濟實力處于平均水平,因此我們將7%作為“一帶一路”國家未來5年的平均基建投資占比。

 

再根據IMF預測的GDP數據與7%的基建占GDP比重相乘可計算得到基建投資數量。依據上述方法計算可得,2015~2019年5年間,“一帶一路”國家累計基建投資總額將達到3.26萬億美元。單單2015年,會有5580億美元,即3.5萬億人民幣,相當于“十二五”計劃我國全部的鐵路投資額。

 

通過《2012年中國直接對外投資統計公報》(2013年的統計公報已于2014年9月9日公布,可惜我們暫未拿到),我們找到中國對外基建投資數據(交通運輸、倉儲和郵政業、電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業相加得到)。計算在2012年中國對外基建投資中,“一帶一路”國家中基礎設施建設投資額的比重,作為中國在當地基建投資的市場份額。2012年中國對外基建投資總額共計50億美元,2012年“一帶一路”相關國家的基建投資4869.6億美元,當年中國貢獻當地基建投資市場的比重為1.03%。

 

假設中國在“一帶一路”國家的基建投資占比按照2013年至2019年依次以10%、30%、100%、50%、50%、30%、30%的同比增速增長(2013年假設為10%的依據是參照前一年增速,到2015年由于中國“一路一帶”戰略的推進,訂單增加較快,在2018年增速稍見回落)。則中國基建投資2015年到2019年當地的市場份額比例預計分別為2.94%、4.40%、6.60%、8.59%、11.17%。根據上述測算,預計2015~2019年5年中,中國在“一帶一路”戰略中對外的基礎設施建設投資額約為2300億美元,預計2015年為164億美元。

 

通過對比,我們認為這一測算結果較為合理。2011年以來,東南亞、南亞和中亞各國都先后發布了基礎設施投資計劃。印尼2011年公布2015年國民建設規劃,僅2011~2014年的中期計劃投資總額即達4700億美元,基建工程投資占比約40%;同年越南政府提出2011~2020年投入4000億美元作為基礎設施建設,其中2011~2015年投入1600億美元。泰國2013年批準了726億美元、為期7年的投資規劃。

 

南亞方面,在中巴經濟走廊的框架下,中國政府承諾未來6年內對巴基斯坦投資456億美元,分別在基礎設施建設領域投資118億美元,在能源項目上投資338億美元。印度總理莫迪2014年上臺后,便提出了雄心勃勃的印度鐵路升級計劃,計劃在未來5年內,對總長超過65000公里、壽命達100多年的鐵路投入約1370億美元,換代鐵路基礎設施。其中,包括建設長達5847公里的“鉆石四邊形”高鐵網。

 

亞投行、絲路基金與金磚銀行的資金補充

 

英、法、德、澳相繼加入,亞投行取得重要進展

 

基礎設施投資需要資金,金融支持是必要條件。2014年10月25日,孟加拉國、文萊、柬埔寨、中國、印度、哈薩克斯坦、科威特、老撾、馬來西亞、蒙古國、緬甸、尼泊爾、阿曼、巴基斯坦、菲律賓、卡塔爾、新加坡、斯里蘭卡、泰國、烏茲別克斯坦和越南等21個首批意向創始成員國的財長和授權代表共同簽訂成立亞投行備忘錄。亞投行作為一個政府間性質的亞洲區域多邊開發機構,將重點支持基礎設施建設,促進區域合作與伙伴關系。近期,亞投行工作取得重要進展。

 

2015年3月12日,英國正式申請加入亞投行,成為首個申請加入亞投行的主要西方國家。此后,法國、德國、意大利、盧森堡和瑞士等國紛紛同意加入亞洲基礎設施投資銀行,這使亞投行擴圍至33個成員國。2015年3月24日,澳大利亞聯邦內閣批準了簽署加入亞洲基礎設施投資銀行(AIIB)的諒解備忘錄。如果亞投行的股東結構和某些治理條件達標,澳大利亞將正式加入。

 

西方國家的紛紛加入,表明“一帶一路”不僅得到了新興經濟體的期待與好評,也逐步得到了西方國家的認可與支持。與西方國家的合作,將進一步增強亞投行的實力,更好地發揮亞投行的作用??梢灶A見,在亞投行的金融支持下,在中國、新興經濟體和西方的合作下,“一帶一路”將一步步落實,大批的基礎設施建設項目將不斷跟進,從東亞、東南亞到中亞再到歐洲和世界其他地區的通道將被打通,“一帶一路”對中國和世界的意義將逐漸發揮。

 

“絲路基金”、金磚銀行,共同助力“一帶一路”

 

2014年11月8日,中國國家主席習近平宣布,中國將出資400億美元成立絲路基金。絲路基金成立的目的是為“一帶一路”沿線國家基礎設施、資源開發、產業合作和金融合作等與互聯互通有關的項目提供投融資支持,規劃涵蓋中亞、南亞、西亞、東南亞和中東歐等國家和地區。

 

絲路基金目前設計規模為400億美元,首期資本金100億美元中,外匯儲備通過其投資平臺出資65億美元,中投、進出口銀行、國開行亦分別出資15億美元、15億美元和5億美元。絲路基金法人股東為國開金融有限責任公司、梧桐樹投資平臺有限責任公司、賽里斯投資有限責任公司和中國進出口銀行。

 

2014年7月,金磚國家五國共同成立金磚國家開發銀行,該行的宗旨是支持金磚國家及其他新興市場和發展中國家的基礎設施建設和可持續發展。

 

“絲路基金”和金磚銀行的的設立,是中國利用自身和伙伴國資金實力直接支持“一帶一路”建設,將與亞洲基礎設施投資銀行形成合力,通過互聯互通為中國及世界創造新的重大發展機遇,助推“一帶一路”建設。

“一帶一路”
與四大機遇

 

文/鄂志寰

【作者為中國銀行(香港)發展規劃部經濟分析及研究主管、中國人民大學國際貨幣研究所特約研究員?!?/span>

 

 

▲張掖,絲綢之路上的一顆璀璨明珠。公元前121年,漢武帝派霍去病西征戰敗匈奴后始設張掖郡,取“張國臂掖,以通西域”而得名。圖為甘肅省張掖市肅南縣拍攝的壯美星空

 

從中短期看,“一帶一路”作為推動中國全方位對外開放的重大國家戰略,將推動中國經濟結構調整和金融市場發展,并為人民幣國際化以及香港離岸金融中心發展提供新的動力。

 

2015年3月28日,國家發改委、外交部、商務部聯合發布了《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》(以下簡稱《愿景與行動》),由此,習近平主席于2013年9月和10月分別提出建設“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”(以下簡稱“一帶一路”)的戰略構想正式落地,成為中國統籌國內、國際兩個大局的國家戰略。

 

“一帶一路”從漢唐歷史輝煌提煉思路和精神,立足未來幾十年中國經濟長遠發展,指導中國的對外周邊戰略及對內開放戰略,具有重要意義。作為推動中國全方位對外開放的重大戰略,“一帶一路”將對全球經濟格局及周邊區域經濟發展產生深遠影響。從中短期看,該戰略將推動中國經濟產業結構調整和金融市場發展,并為人民幣國際化提供新的動力。

 

長期發展戰略機遇

 

“一帶一路”是立足未來數十年中國發展的中長期戰略?!对妇芭c行動》標志著新一輪對外開放的國家戰略主體框架已經搭建完成,該戰略涵蓋時代背景、共建原則、框架思路、合作重點、合作機制、中國各地方開放態勢、中國積極行動,以及共創美好未來等八個方面的內容,深入探討了在后危機時代全球經濟低速增長、地緣政治風險此起彼伏的大背景下,貫徹和平、發展、合作、共贏的時代主題,傳承和弘揚絲綢之路精神,實現政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通。

 

“一帶一路”的戰略特征表現為:

 

統籌國內國際兩個市場、從構筑周邊外交格局出發的重大區域性發展戰略。

 

在國內,“絲綢之路經濟帶”將在古絲綢之路的基礎上橫貫西北五省與西南四省, “海上絲綢之路”將對接東南亞臨海港口及東部六省。著眼國際,“一帶一路”涉及新歐亞大陸橋等多個合作走廊或經濟帶,其勾畫的宏偉藍圖不亞于亞歐合作、南南合作構想。習總書記在北京APEC會議上對“互聯互通”內涵的全面詮釋,即政策、設施、貿易、資金、民心五大領域的齊頭并進,更是凸顯了這一決策的全局意識,旨在有機結合中國區域發展與外交戰略,全面提升中國對外開放水平。

 

兼顧頂層設計與務實操作的綜合性規劃。

 

自中央財經領導小組于2014年11月開始探討“一帶一路”的總體布局以來,已有20個省份在政府工作報告或高層會議中明確各自在“一帶一路”中的定位及發展重點。2015年2月1日,中央召開“一帶一路”建設工作會議,安排部署重點工作和事項。同時,國家發改委、外交部、商務部聯合起草了19個相關課題,開展了數十次論壇研討,為與全國各地及周邊國家溝通簽署《愿景與行動》做了大量準備。“一帶一路”首先抓住基建、民生等標志性工程,輔之以亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金的具體建設意見。國稅總局也開始著手研究配套的稅收措施,各方合力將“一帶一路”戰略推向落實。

 

注重實際的務實戰略。

 

2014年,國家開發銀行等單位赴新疆聯合調研,實地考察了喀什經濟開發區的選址情況。“一帶一路”具體規劃出臺之際,中巴經濟走廊項目正式啟動公路建設招標。為促進巴基斯坦出??诠线_爾港建設,巴方與中國建筑代表團進行了基建方面的合作。“一帶一路”以交通基礎設施為突破,開始在亞洲取得實質性進展和早期成果。

 

經濟產業結構調整機遇

 

“一帶”依托國際大通道,以重點經貿產業園區為合作平臺,共同打造中巴經濟走廊、孟中印緬經濟走廊、新亞歐大陸橋、中蒙俄經濟走廊,同時,上合組織決定開辟從連云港到圣彼得堡的亞歐交通運輸大通道,總里程近8500公里。中國—哈薩克斯坦連云港物流合作基地已經啟用,這是“絲綢之路經濟帶”的首個實體平臺。

 

“一路”依托重點港口城市,建設中緬印經濟走廊、泛北部灣沿海國際經濟走廊、中越經濟走廊、中新經濟走廊五大西南國際經濟走廊,打造通暢安全高效的運輸大通道。“一帶一路”將以通路、通航、通商為突破口,加大中國產業結構調整力度,力推優勢產業發展。

 

從“通路”角度,可以涵蓋鐵路、高鐵、建材等行業。鐵路是“一帶一路”的關鍵和互聯互通的主體。根據估計,未來“一帶”沿線區域包括中俄高鐵等的鐵路線路總長在1萬公里左右,涉及總投資3000億~5000億元,將為中鐵、鐵建等公司增加可觀的營業收入。中國高鐵亦利用自身成本優勢和技術優勢,迎來巨大發展契機。全球高鐵規劃超過4.3萬公里,在建高鐵超過2.8萬公里。僅東南亞市場軌交項目總投資規模就接近9800億元,在亞洲基建發展基金、金磚四國發展基金等多種金融投資的支持下,需求可望逐漸釋放。

 

從“通航”角度,將為航海、航空相關行業提供較大發展空間。“一帶一路”交匯點落定江蘇,全省已啟動對出??谶B云港的全面規劃,以產生港口、產業、城市的聯動效應。航空業需求旺盛,預計國家政策將令服務類、配套設備類、整機生產類公司先后受益。

 

從“通商”角度,將惠及能源、核電、化工、農業等領域。沿線基建工程帶動區域內能源需求增長,而更多進口管道也能保證中國的能源安全。大陸橋輻射區域是全球主要能源和戰略資源供應基地,內部資源互補性強。資源大國通過與中國的油氣合作,增加了當地的財稅收入和就業機會。

 

根據“一帶一路”沿線各國的自然資源稟賦和勞動力成本比較優勢,隨著國際運輸大通道建設,高鐵、軌交在內陸國家的發展將彌補經濟地理上的不足,推動中國一些勞動密集型產業和資本密集型產業向“一帶一路”周邊國家轉移。

 

沿線支持金融體系建設機遇

 

“一帶一路”戰略明確提出:擴大沿線國家雙邊本幣互換、結算的范圍和規模;共同推進亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發銀行籌建,有關各方就建立上海合作組織融資機構開展磋商,加快絲路基金組建運營;深化中國-東盟銀行聯合體、上合組織銀行聯合體務實合作等具體內容,以有效解決一帶一路的建設資金不足問題。

 

長期以來,“基礎設施不足”是制約“一帶一路”沿線國家經濟增長的瓶頸,而資金是基礎設施建設的關鍵。為推進“一帶一路”戰略,中國發起設立了亞洲基礎設施投資銀行、金磚組織開發銀行、上合組織開發銀行和絲路基金。這四大機構作為世界銀行、國際貨幣基金組織、亞洲發展銀行的補充,將為周邊新興市場的基建、資源開發、產業合作等提供投融資支持,標志著中國支持型金融體系的崛起。

 

金磚國家開發銀行、上合組織開發銀行作為區域多邊金融開發機構,分別面向5個金磚國家及6個上合組織成員國。中國使用外匯儲備向亞投行提供其法定資本(1000億美元)的50%,向絲路基金提供首期資本(100億美元)的65%。亞投行是迄今為止中國規模最大、規格最高的政府多邊合作基金,而絲路基金是原有投資基金模式的創新。

 

亞洲基礎設施投資銀行目前已確認57個創始成員,涵蓋亞洲、歐洲、非洲、美洲及大洋洲五大洲。亞投行章程談判將于2015年4月底至5月底進行,預計6月底簽署章程。

 

支持性金融機構將以促進中國與周邊國家的互聯互通為目標,積極為“一帶一路”沿線國家和地區提供資金支持,在推動沿線國家的貿易、投資進一步便利化的基礎上,為資本賬戶開放和人民幣國際化創造有利條件。

 

支持性金融體系對各類資本投入“一帶一路”建設產生了良好的示范效應,一些沿線省份紛紛醞釀推出地方版絲路基金及其他類型基金,福州、廣東均積極考慮設立相關建設基金。支持性金融體系還將吸引商業銀行及其他金融機構以債權、基金等形式為“走出去”企業提供資金支持。同時各類投資平臺也將采取PPP等金融創新帶動民間資本,更好地滿足大型基建需求。

 

國內金融市場體系建設機遇

 

一是推動中國金融市場體系建設。

 

“一帶一路”將資金融通作為重要內容,戰略明確提出:推動亞洲債券市場的開放和發展;支持沿線國家政府和信用等級較高的企業及金融機構在中國境內發行人民幣債券,符合條件的中國境內金融機構和企業可以在境外發行人民幣債券和外幣債券,鼓勵在沿線國家使用所籌資金;充分發揮絲路基金以及各國主權基金作用,引導商業性股權投資基金和社會資金共同參與“一帶一路”重點項目建設。

 

“一帶一路”戰略的推進與實施需要多方面的資金保障,僅靠支持性金融機構提供資金遠遠不夠,而撬動社會資本也難以一蹴而就,保證資金持續性就必須拓寬金融合作,構建強有力的投融資管道支撐,強化金融市場體系建設,構建具有高效的資源分配能力和良好的風險分散機制的投融資管道,從根本上解決“一帶一路”建設中存在的資金短缺和融資不足問題。

 

目前,中國資本市場獲得了較快的發展,但與成熟市場和部分新興市場相比,股票市場和債券市場在規模和結構等方面仍然存在巨大差距,需要不斷優化市場體系結構、運行機制、基礎設施和外部環境,形成結構合理、功能完善、規范透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。2014年中國債券市場發行各類債券11.87萬億元。盡管增長幅度可觀,但仍存在規模小、種類單一、流動性差等問題,顯然無法滿足“一帶一路”所帶來的投融資需求。因此,必須加快改革債券發行審批體制,擴大債券發行規模,打破部門分割,統一債券交易市場,消除銀行間市場和公開市場的壁壘,形成統一、開放的債券市場。

 

在推動“一帶一路”戰略進程中,中國應探討建設能源金融市場體系的可能性,以實現能源產業和金融行業的融合來應對國際能源市場價格大幅度波動的挑戰,提高能源安全,尋找機會發展“石油人民幣”,擴大人民幣在石油定價及交易中的使用。

 

二是為中國銀行業提供新的發展機遇。

 

“一帶一路”戰略要求:以銀團貸款、銀行授信等方式開展多邊金融合作,引導商業性股權投資基金和社會資金共同參與“一帶一路”重點項目建設,從而為國內商業銀行創造大量的業務機會。商業銀行可以緊抓重點客戶和項目,滿足大型國企的融資需求。例如,預計中鐵、中交、中鐵建、中電建等企業會成為“一帶一路”基礎建設的先行軍。僅以中國銀行為例,預計其2015年對“一帶一路”建設相關的授信將不低于200億美元,未來三年授信金額可能達到1000億美元。

 

商業銀行還應根據“一帶一路”對中國出口結構帶來的變化,有針對性地開放貿易融資等相關產品,創新支付工具和方式。在企業對外貿易流程中發揮支付結算、匯兌等配套功能。商業銀行在提供信貸支持的同時,應開展規劃咨詢、項目策劃、投融資顧問、風險管理等綜合性金融服務,推動中國企業“走出去”。商業銀行可以加快開發人民幣跨境貿易與投融資產品、外匯交易產品與人民幣跨境現金管理產品;積極參與離岸人民幣市場建設,推出更多人民幣直接交易品種;發掘大宗商品人民幣計價結算、套期保值等業務機會。

 

三是與人民幣國際化相輔相成、互相促進。

 

“一帶一路”戰略支持沿線國家政府和信用等級較高的企業及金融機構在中國境內發行人民幣債券,符合條件的中國境內金融機構和企業可以在境外發行人民幣債券和外幣債券,鼓勵在沿線國家使用所籌資金;以上內容表明“一帶一路”將為人民幣國際化提供新的增長動力。

 

人民幣國際化選擇了一條通過離岸人民幣市場發展推動人民幣跨境使用的獨特路徑。過去五年來,人民幣離岸市場在規模和結構方面都發生了巨大變化,人民幣流動性供應、清算支付管道、外匯交易場所、投融資便利、風險管理平臺等諸多重要職能都取得明顯進展。盡管人民幣在貿易領域的跨境使用程度已達較高水平,但與主要國際貨幣相比,人民幣在投資和儲備功能的國際化方面仍處于初始階段,加快推動人民幣成為投資貨幣和儲備貨幣,是人民幣國際化發展的關鍵。

 

“一帶一路”戰略將為人民幣國際化提供新的發展動力。一方面,中國與哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦等“一帶一路”國家的中央銀行簽署了雙邊本幣互換協定,中國大力拓展跨境金融交易管道,在14個國家和地區建立了人民幣清算安排,支持人民幣成為區域計價、結算及投融資貨幣。另一方面,龐大的貿易和基建投資規模將推動人民幣計價及支付走進當地市場,為人民幣離岸市場發展創造有利條件。

 

“一帶一路”戰略將推動人民幣在更多的區域中心使用,有助于香港離岸人民幣債券市場的發展。近期國務院已宣布將取消境內企業、商業銀行在境外發行人民幣債券的地域限制,將擴大境內企業的融資管道。

 

四是發揮香港離岸金融中心的作用。

 

“一帶一路”沿線多為新興經濟體,經濟發展程度差異大,市場潛力明顯,將為香港等離岸金融中心提供難得的發展機遇。

 

香港是亞太地區人民幣支付清算中心,目前人民幣清算時間已延長至20.5小時,基本覆蓋全球主要時區。香港應充分發揮離岸人民幣市場業務和產品優勢,在保持離岸、跨境人民幣市場領先地位的基礎上,關注人民幣國際化深化、資本項目逐步開放的新政,加大與國內外機構和多平臺聯動,不斷豐富人民幣產品和服務,打造及鞏固香港在“一帶一路”人民幣離岸市場中的領導地位。同時,香港應注重與世界銀行、泰國、印度尼西亞、哈薩克斯坦、蒙古等國央行或大型金融機構的業務合作,向更多“一帶一路”涉及國家推廣人民幣業務,爭取其將人民幣列入儲備資產組合,推進人民幣國際化。

 

中國與“一帶一路”國家經貿合作水平不斷提升,對其投資力度不斷加大,為香港銀行帶來源源不斷的業務機會,沿線國家相關建設項目將產生對香港這一區域金融中心的投融資需求。背靠“一帶一路”整體市場,香港金融業界可以借助內地力量,利用與國際接軌的法律制度、市場規則以及語言文化的優勢,借鑒全球金融中心差異化競爭的經驗,促進融資市場蓬勃發展;將潛在客戶范圍擴大到沿線各國,將投資由證券金融市場拓展到基建、實業領域;加強與亞洲基礎設施銀行和絲路基金合作,爭取多邊金融合作框架下的參與權和話語權。

 

新辟
大型銀行“國際化之路”

文/王志峰

(作者為中國銀行國際金融研究所研究員、經濟學博士)

 


▲絲綢之路經濟帶戰略涵蓋東南亞經濟整合、涵蓋東北亞經濟整合,并最終融合在一起通向歐洲,形成歐亞大陸經濟整合的大趨勢。21世紀海上絲綢之路經濟帶戰略從海上聯通歐亞非三個大陸和絲綢之路經濟帶戰略形成一個海上、陸地的閉環

 

“一帶一路”是關系中國未來發展的重要戰略,有助于打造中國經濟轉型升級版,也有助于在國際市場建立一套支持國內經濟持久發展的體系,蘊含著大量的金融服務機會,為我國銀行業走出去提供了難得的歷史機遇。

 

我國大型銀行應利用已有的國際業務基礎,充分發揮國家在“一帶一路”戰略中的優勢地位,加快國際化步伐,力爭成為沿途國家一流的國際銀行,全面提升大型銀行的全球綜合競爭力。

 

“一帶一路”國家戰略下銀行業面臨五大機遇

 

2014年底,中央經濟工作會議把“一帶一路”確定為優化經濟發展格局的三大戰略之一。“一帶一路”戰略將打造全球新的增長極,推動基礎設施互聯互通,拓寬產業投資和經貿合作水平等,蘊含著大量的金融業服務機會。

 

“一帶一路”是未來全球經濟增長的重要板塊

 

“一帶一路”涉及65個國家,總人口約44億,經濟總量約21萬億美元,分別約占全球的63%、29%,這些國家都處于工業化、城市化發展的重要階段。近年來,受制于硬件設施等,“一帶一路”周邊大部分國家經濟增長放緩。通過“一帶一路”戰略性投入建設,有助于加快沿途國家的工業化、城鎮化進程,打造與北美、西歐板塊并列的新的經濟增長板塊,進而改變未來世界經濟版圖。據初步測算,“一帶一路”戰略將使該地區經濟增長率由過去十幾年的4%左右上升至6.5%左右,到2030年占全球GDP的比重有望達到35%,世界經濟增長中心和財富重心將向“一帶一路”轉移。經濟的快速發展和轉型升級,亟需重構與經濟發展水平相適應的金融支撐體系。

 

基礎設施投資面臨較大機遇

 

從地理位置看,“一帶一路” 基本上是中國向西開放之通道,經略方向主要是中亞、南亞和東南亞,并一直延伸到西亞、北非、俄羅斯及部分中、東歐國家,未來還可能進一步拓展其他歐洲大陸國家,由此將構建起世界上跨度最長與最具發展潛力的經濟走廊。從輻射范圍看,大多為新興市場或發展中經濟體,正處于經濟發展的上升期,后發優勢強勁,但迫切需要解決交通、電力、信息等基礎設施嚴重不足的難題。據亞洲開發銀行估計,“絲綢之路經濟帶”區域未來10年的基礎設施投資需求將達8萬億美元。一大批跨境鐵路、公路、海上航線、空中航線、油氣管道、輸電線路、通信光纜和互聯網等方面的大型基礎設施建設將全面啟動,具體包括:歐亞高鐵、中亞高鐵、泛亞高鐵等跨境高鐵,中國——中亞天然氣管道D線、推進斯里蘭卡港口建設運營、臨港工業園開發建設等基建,西氣東輸三線、四線、五線工程、中亞天燃氣管道D線等陸路跨境油氣管道,以及中緬、中塔、中巴等未完成的跨境通信干線等通信及電力建設項目。

 

貿易投資雙輪驅動打造跨區大動脈

 

自1995年以來,中國進出口貿易額保持較快速度增長,近20年復合增長率為16%,對“一帶一路”主要國家的貿易水平明顯高于整體水平,其中,對中亞、海灣、南亞國家貿易的復合增長率分別為26%、25%、21%。2014年,我國在全年進出口增速僅2.3%的情況下,對“一帶一路”沿線國家或地區出口增長超10%,與一帶一路國家或地區的進出口雙邊貿易額接近7萬億元人民幣,占同期我國外貿進出口總值的1/4左右。與此同時,我國正在“一帶一路”沿線打造孟中印緬、中巴經濟走廊等。商務部數據顯示,我國還在“一帶一路”沿線設立了77個經貿合作區,其中,35個處在 “一帶”的沿線國家,42個處在“一路”的沿線國家。隨著2015年“一帶一路”戰略的全面實施,通過經貿合作區打造新的經濟合作平臺,全面改變與發展中國家的傳統合作模式,打造我國改革發展和對外開放的升級版,必將進一步促進中國與沿線國家的貿易與投資往來,未來區域內內貿易和投資可望保持較高速增長。隨著經貿合作區的落地實施,將催生大量跨境投資、貿易結算、貨幣流通等需求。

 

全球資金配置與業務聯動

 

“一帶一路”區域經濟體財政狀況相對較好,但儲蓄和投資嚴重不足,近年來呈持續下降趨勢。整個“一帶一路”區域的投資率從1992年的29.5%降至2013年的28.1%,其中,獨聯體國家從1992年的37.8%降至2013年的23.1%,新興和發展中歐洲從1984年的25.7%降至2013年的20%。因此,“一帶一路”區內資金難以滿足其投資增長的需求,不足以支持龐大的戰略計劃,需要大量從區域外,尤其是歐美國際金融中心籌資。

 

構建“人民幣區”,助推人民幣國際化

 

隨著大量中國企業和投資“走出去”,人民幣在“一帶一路”區域的認可度大大提升,將有助于在這條世界上跨度最長的經濟走廊中形成“人民幣區”。“一帶一路”戰略將為人民幣國際化提供新的發展動力,一方面,中國與哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦等“一帶一路”國家的中央銀行簽署了雙邊本幣互換協定,中國大力拓展跨境金融交易管道,在全球14個清算行安排中,7個在“一帶一路”沿線國家和地區,支持人民幣成為區域計價、結算及投融資貨幣。另一方面,龐大的貿易和基建投資規模將推動人民幣計價及支付走進當地市場,為人民幣離岸市場發展創造有利條件。

 

此外,金融機構和服務“走出去”,也有助于提升我國對外話語權的感召力、公信力,傳播當代中國價值理念,推動能源金融中心建設,提升金融領域話語權。

 

我國大型銀行具備全面服務“一帶一路”的基礎

 

股改以來,我國工行、農行、中行、建行、交行等大型銀行整體實力大大增強,海外機構布局不斷擴大,國際化經營能力持續提升,中行、工行、農行先后入選全球系統重要性銀行,中行還是新興市場國家唯一一家四年連續入選的銀行。大型銀行已經成為我國銀行業走出去的支柱,具備全面服務“一帶一路”的基礎。

 

“一帶一路”沿線國家有一定的網絡基礎

 

截止到2014年6月底,工行、農行、中行、建行、交行等五家行海外機構覆蓋的國家數分別為40個、11個、40個、15個、12個,其中,在“一帶一路”的沿線國家中,中行、工行分別在18個、16個國家設有機構。但與國際一流的大型銀行相比,仍有一定差距,在“一帶一路”的沿線國家中,花旗在32個國家設有機構,占“一帶一路”沿線64個的一半,匯豐和渣打也分別有27個和24個。與此同時,工行與中行在“一帶一路”區域的機構主要集中在亞洲,均在14個國家設有機構,匯豐則在23個國家設立機構,花旗、渣打分別為21個,均高于中資銀行。.

 

境外業務對集團的貢獻度持續提升

 

2009年以來,工行、農行、中行、建行、交行等五家行境外資產、收入、稅前利潤占集團比例均有了顯著的提升。5家行境外資產合計8.5萬億元人民幣,較年初增長了21%,是2009年末的2.7萬億的3.3倍;營業收入、稅前利潤分別為897億元、492億元,較2009年末均有較大幅度增長。但整體而言,除中國銀行保持傳統優勢,境外資產收入和稅前利潤占比均在20%左右,其他四家行的境外資產、收入、稅前利潤在集團中的占比仍偏低,均不超過10%。

 

與國際大型銀行相比,我國大型銀行海外業務仍有較大發展空間。以匯豐和花旗為例,亞洲是匯豐和花旗的核心地區之一。2013年,匯豐銀行香港地區總收入占比從2009年的17%上升到24%,除香港、中東外的其他亞太地區的總收入占比從2009年的10%上升到16%。2009年以來,雖然花旗亞洲地區的收入占比持續下降,但2013年占比仍為20%,網點數占比則由從2009年的15%上升到16%。

 

網點效能持續改善,未來發展潛力大

 

2014年以來,工行、農行、中行、建行、交行等大型銀行的境外網點及人員的增速普遍放緩,但主要銀行的人均、網均資產規模不斷提高,網點效能得到改善。隨著未來國內經濟進入新常態,大型銀行在國內的增速也呈下行勢頭。未來,伴隨著“一帶一路”戰略的實施,大型銀行海外發展速度有望進一步加快。

 

需要指出的是,我國銀行業在“一帶一路”也面臨一定挑戰。一是項目可持續風險。“一帶一路”國家互聯互通基礎設施建設等戰略性項目面廣、量大、周期長,部分項目的商業可持續性及信用風險較高,盈利水平波動極大。同時,大量國內企業借助“一帶一路”政策紅利“走出去”,部分沒有明顯競爭優勢的企業也蜂擁往外走,很難獲得合理的回報。二是海外環境風險。多數中國企業不了解海外市場,尤其是商業環境。相對于較之西方發達的市場,“一帶一路”地區覆蓋地區經濟發展相對落后、法制不完善、既得利益往往和西方有千絲萬縷的聯系,市場風險比較大,這些因素都會增加中國資本的風險。三是沿線國家的政治風險。由于歷史和現實原因,“一帶一路”區域內各國差異較大,部分中亞國家內部不穩定、地區間國家矛盾尖銳。容易引起接受國政府與民眾關于國內經濟安全的擔憂。與此同時,“一帶一路”諸多基礎設施項目涉及多個國家,在具體推進中也面臨協調多方利益的難題。

 

打造“一帶一路”區域的主流銀行,提升我國大型銀行的國際競爭力

 

大型銀行應承擔起推動“一帶一路”戰略實施的歷史重任,利用國家在“一帶一路”戰略中的優勢地位,加快國際化步伐,打造成沿途國家的主流銀行,全面提升國際綜合競爭力。

 

構建覆蓋“一帶一路”的服務網絡:滿足企業和個人走出去的需要。金融就像是“路”,企業要“走出去”,必須要先“修路”。為“走出去”企業服務的金融機構,要與企業形成良性互動,企業走到哪兒、金融服務就要跟到哪兒,企業需要什么、金融服務就要提供什么。隨著“一帶一路”戰略的推進,大型基礎設施的開工和工業園區的加快建設,大批中國企業將走向“一帶一路”沿線各國。中國大型銀行要充分利用國內企業、個人和人民幣“走出去”的機會,加快“一帶一路”沿線的布局,尤其是在加大在巴基斯坦、卡塔爾、孟加拉國、阿曼、斯里蘭卡、約旦、黎巴嫩、科威特等其他國際大行已設機構的地區的投入,形成較為完善的全覆蓋的機構網絡體系。同時,在“一帶一路”關鍵節點國家,選擇在本區有一定網絡基礎對象,考慮通過并購方式,盡快做大。

 

善、豐富產品體系:滿足大規?;A設施服務需求。“一帶一路”帶動了一大批戰略性大項目,這些項目涉及國家廣、主體多、金額大、結構復雜,對金融產品的跨市場、跨領域、專業化等提出了很高要求。大型銀行應發揮全球網絡布局和多元化業務平臺優勢,創新產品和服務,幫助客戶用好海內海外兩個市場、兩種資源,為客戶提供“組合拳”式的金融解決方案。對重大基礎設施項目,可為其提供銀團貸款、項目融資、股權融資、工程保險等服務;對大型資源開發項目,可為其提供財務顧問、并購貸款、投資銀行、融資保函、保理等服務;對海外產業園區建設,可為其提供跨境現金管理、訂單融資、大宗商品融資、福費廷、外匯資金等服務。除定制化的產品方案外,還可以通過專業化的跨境融資和服務平臺,延長客戶價值鏈,創造銀企雙贏。

 

打造一體化金融服務模式:推動跨境貿易投資發展。大型銀行要加強“一帶一路”沿線國家分行與其他境內外分行聯動,利用集團海內外分支機構和多元化平臺資源,從全球資本市場,把各種機會、各個領域、各個客戶撮合起來,為“一帶一路”提供貸款、債券、股權等不同類型資金,滿足海外本土優質大型客戶的多元化資金需求,融入當地主流社會。同時,可以考慮在全球發行絲路債券融資,加強與國際、國內金融機構合作,發揮投行作用,做好風險防范。

 

構建全球融資體系:為“一帶一路”沿線國家拓展資金來源。中國大型銀行可以發揮在全球主要金融中心機構網點和經驗的優勢,通過區內、區外的聯動,牽頭為大項目籌資。與此同時,“一帶一路”區內有大量企業來自中國,我國銀行業可利用在境內服務客戶的優勢,與客戶形成良性互動,通過加強國內行與“一帶一路”區內沿線國、區外國家的業務聯動,使客戶走到哪里,中國銀行業的金融服務跟到哪里。

 

推動人民幣區域布局,構建“人民幣區”。目前我國已與28家央行簽署互換協議,涉及“一帶一路”國家和地區18個,規模達到1.4萬億元人民幣。大型銀行加強與沿線國家的貨幣互換合作,便利雙方企業以人民幣開展投資貿易活動,推動雙邊商業銀行提供人民幣結算和貿易融資服務。在全球14個清算行安排中,7個在“一帶一路”沿線(港澳臺、新加坡、卡塔爾、馬來西亞、泰國)。未來,大型銀行要構建以港澳臺、新加坡為中心,輻射“一帶一路”的布局合理的區域內人民幣清算安排。與此同時,可以馬來西亞伊斯蘭金融業務為基礎,輻射西亞北非。

 

保險資金
參與“一帶一路”的路徑設想

 

文/羅桂連

(作者為管理學博士,工作單位為中國保監會保險資金運用監管部投資處)

 


▲“絲綢之路”起始于古代中國,是連接亞洲、非洲和歐洲的古代路上商業貿易路線。以西漢時期長安為起點(東漢時為洛陽),經河西走廊、敦煌,最終到達歐洲諸地。土耳其也曾經是“絲綢之路”的終點。圖為土耳其阿斯潘多斯古劇場

 

保險資金設立投資基金,可以開拓一些在全行業可推廣、可復制的交易結構和投資模式,提升行業整體投資能力和風險管理水平;還可以動員包括保險資金、養老基金等中長期社會資本,積極主動參與“一帶一路”國家戰略。

 

“一帶一路”是世界上最大的基礎設施投資區域,目前沿線國家基礎設施普遍落后,急需投資建設涵蓋鐵路、公路、航運、水運、管道等的立體式交通走廊,打通包括油氣、水電、煤電、太陽能、風能等在內的能源大動脈,構建涉及電信、寬帶、互聯網等領域的信息互聯互通網絡。這些領域的重點項目資金需求大,投資期限較長,蘊含著巨大的投資機遇。

 

保險機構作為重要機構投資者,積極發揮保險資金長期投資的獨特優勢,主動參與“一帶一路”建設,是貫徹落實新“國十條”的重要抓手,能夠更好地服務實體經濟,推動保險資金實現全球優化配置策略。

 

險資境外投資的問題與困難

 

2012年以來,保監會不斷加大保險資金運用市場化改革力度,取得了一定的成績。但從目前來看,保險資金參與重點項目投資,特別是境外項目投資,還存在一些突出問題和困難。

 

一是缺少專業性投資平臺。目前,保險資金投資基礎設施等重大項目主要依靠部分保險資產管理公司創設的投資計劃來實現,專業團隊相對分散、投資模式相對簡單、考核機制相對短期、投資風險管控能力較弱。“一帶一路”建設包括大量跨國和境外建設項目,涉及較高國別風險,風險管控難度更大,需要構建更具專業性的投資平臺。

 

二是大項目投資對接難,協調成本高。“一帶一路”重大項目的資金需求量較大,投資期限較長,涉及較多的境外法律法規、宗教文化和政策性問題,單一保險機構投資影響力較弱,參與的協調成本、管理成本較高,需要積聚行業力量來對接重大項目。

 

三是部分投資領域需要借助母基金的橋梁和風險屏障作用。組建投資基金,構建行業平臺和公司平臺兩級專業投資管理平臺,可以整合專業力量,提升行業整體投資能力和風險管理水平,還能有效實現投資分散,平滑投資風險。

 

運用保險資金組建投資基金

 

運用保險資金組建投資基金,符合國家戰略,具備政策和實踐基礎,條件基本成熟。

 

一是契合“一帶一路”戰略構想。“一帶一路”戰略提出,相關各國要打造互利共贏的“利益共同體”和共同發展繁榮的“命運共同體”,首要任務就是通過重點項目建設,不斷增強“共同體”的發展能力,為區域經濟社會發展和國際合作注入持久動力。目前項目建設資金存在巨大缺口,動員包括保險資金、養老基金等社會投資者參與項目建設,最大限度地利用市場主體的資金和技術,充分發揮市場配置資源的決定性作用以及企業的主體作用,是“一帶一路”戰略實施的重要支撐。

 

二是具備了組建投資基金的政策基礎。新“國十條”明確提出“創新保險資金運用方式,支持重大基礎設施、棚戶區改造等民生工程和國家重大工程”,以及《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》、《保險資金投資股權暫行辦法》等監管政策均支持保險資金開展重大項目投資。2013年,保監會發布的《關于保險業支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》,明確要求發揮保險長期資金優勢,緊緊圍繞國家戰略,重點支持基礎設施、能源資源等產業發展。

 

三是積累了投資重大項目的實踐經驗。2006年以來,保監會發布了一系列政策,保險機構通過債權、股權等多種形式投資基礎設施等各類項目超過1萬億元,其中投資的中石油西氣東輸項目、南水北調工程、京滬高鐵等國家重大工程及保障性安居工程、棚戶區改造項目的總規模超過2000億元。保險業已經積累了投資重大項目的經驗和專業投資人才。

 

投資基金的成立設想

 

投資基金定位于一個能夠代表保險行業長期資金優勢的戰略性、主動性、綜合性投資平臺,一方面要貫徹國家戰略,秉承長期投資的理念,體現保險業對國家戰略的配合和支持;另一方面又要遵循市場化機制,強調專業化運作,明確風險責任機制。

 

設立目的

 

“一帶一路”重點項目中,包括大量跨國和境外建設項目,涉及較多法律法規、宗教文化和國別風險,風險管控難度較大。

 

設立投資基金,可以在監管機構的指導下,作為保險資金運用領域先行先試的創新業務平臺,開拓一些在全行業可推廣、可復制的交易結構和投資模式,提升行業整體投資能力和風險管理水平。

 

設立投資基金,還可以動員包括保險資金、養老基金等中長期社會資本,積聚行業力量對接重大項目,積極主動參與“一帶一路”國家戰略實施。

 

基金定位

 

投資基金應定位于能夠代表保險行業長期資金優勢的戰略性、主動性、綜合性的市場化投資平臺,既要貫徹國家戰略,秉承長期投資的理念,體現保險行業對國家戰略的配合和支持,又要遵循市場化機制,強調專業化運作,明確風險責任機制。

 

運作模式

 

投資基金存續期可在15~20年。項目投資期限與項目投資回收期相匹配,投資回收安排與項目的經營性現金凈流量相匹配,減少投資項目再融資風險及保險資金再投資風險。投資基金依據投資合同從投資項目中取得合理水平的投資回報,各投資項目的投資收益率應當覆蓋保險資金負債成本。

 

投資基金可采用市場通行的有限合伙制(GP/LP)形式,由核心管理團隊及相關金融機構發起設立的基金管理公司擔任普通合伙人,保險公司等合格投資者出資成為有限合伙人。

 

投資基金從組織架構到基金募集等環節均可采取市場化方式,組建具有國際視野和投資能力的專業管理團隊。

 

投資基金以長期資本性投資為主,包括PPP、股權、股債結合、夾層融資等各類投資方式。其中夾層融資是介于普通債務和股本之間的融資方式,可以采用股權回購、固定收益、固定收益加超額收益分成等方式,更好地發揮保險資金長期性、資本性、穩定性的獨特優勢。

 

基金資產可由具備保險資金托管資質的機構托管。

 

資金來源

 

一是初期認繳主要募集保險業內資金。投資基金設立后,視業務發展情況逐步擴大規模,并拓寬投資者范圍。

 

二是可以通過增資方式或設立子基金等方式籌集資金,子基金采用有限合伙制(GP/LP)等方式設立。

 

基金投向

 

一是作為母基金,對接境內外各類“一帶一路”主題投資基金,參與境外重點項目投資。主要投資亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發銀行、絲路基金、中國—東盟海上合作基金、中阿產業投資基金等多邊金融合作平臺和中石油、中核集團、鐵路總公司等大型企業發起設立的各類境外投資基金。

 

二是作為直接投資基金,通過PPP、股權投資、股債結合等方式,投資境內交通、能源、基礎設施等“一帶一路”重點建設項目。

 

風控措施

 

根據投資項目實際情況,單獨或組合采取如下投資風險控制措施:一是依據法律法規嚴格落實資產抵質押登記;二是辦理強制執行公證,避免出現違約時進入漫長的訴訟程序;三是設置履約保函等擔保機制;四是融資方的股權需要全部質押并進行有效登記;五是有效監控項目現金流,按照項目現金流情況設定分階段回收投資的安排,降低項目風險暴露;六是目標項目還款能力不足時,需要補充其他項目作為補充還款資金來源,確保有足夠安全邊際;七是需有融資方股東或者其他實力機構的擔保;八是對偏離運行計劃的項目,啟動預警機制,深度介入項目運作,通過嚴控支出、信用增級、債權轉股權、尋求接盤等方式確保項目正常退出等。

 

退出機制

 

一是投資基金存續期內,保險機構出資到位后,即可在保監會指定的交易場所轉讓基金份額。

 

二是投資基金存續期滿時,續期或清算方案由基金管理公司提出建議,報基金份額持有人大會通過后實施。

 

管理體制

 

中國保監會監管投資基金的設立和運營,進行風險監測和持續監管,保險資金投資應當遵守相關監管規定。

 

基金管理公司設投資決策委員會,負責投資項目的最終決策。

 

投資基金設立投資顧問委員會,由普通合伙人和有限合伙人共同組成,加強對投資基金運作的指導、監督和約束。

 

政策支持

 

保監會對保險資金認購基金份額在業務創新、資產認可、投資比例等方面給予政策支持。

 

保監會牽頭與相關部委、大型企業以及地方政府進行溝通協調,為投資基金爭取優質投資項目及優惠投資條件。

 

保監會支持投資基金按照國家稅收法律及有關規定,向有關部門爭取長期資金稅收優惠政策,解決保險資金以基金形式投資股權存在的重復征稅問題。

(本文刊載于《當代金融家》2015年第6期

當代金融家

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