險資監管的現在與未來

作者: 日期:2014-06-19 10:59:08

隨著中國保險資產規模迅速擴大,對保險資產管理機構資產配置能力、盈利能力的要求越來越高,對險資運用風險防范方面的監管要求也越來越大、越難。

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  陳文輝 中國保監會副主席
 
  隨著中國保險資產規模迅速擴大,對保險資產管理機構資產配置能力、盈利能力的要求越來越高,對險資運用風險防范方面的監管要求也越來越大、越難。
  自2012年6月至2013年初,保監會先后釋放險資新政“13條”,拓寬了保險資金的投資渠道,也打破了原先銀、證、信、保之間“各自為政”的藩籬,搭建了一個新的競爭平臺。(2013年)一年來,險資運用市場化改革取得了哪些實質性突破?具體在哪些方面有所體現?
  從監管層面來說,今后一段時期,深化保險資金運用市場化改革的監管思路將如何取向?是簡單調增調減,還是進一步放寬?
  改革推進的同時,勢必面對更多更復雜的投資風險。從中國國情和監管實際的角度考量,完全依靠事后的償付能力約束還不可能切實將風險管住管好,需要監管層將更多精力放在加強事中監管的工作上。那么,在2014年以及未來一段時期,保監會風險防范的工作重點是什么?具體又將如何實施?

市場變化
  2013年,保監會通過行業實際運作,深入研究保險資金運用存在的重大問題和行業面臨的突出問題,以問題為導向,著力推動市場化改革,簡政放權,支持行業創新。經過一年來的市場化改革和創新,增強了市場活力,釋放了改革紅利,市場化改革帶來的積極效應初步顯現。
  首先,投資收益率向好。
  2013年股債雙殺,上證綜指跌幅為7.56%,中債綜合指數(凈價)跌幅為4.65%,債市創2002年度以來最大跌幅。在這種困難的局面下,保險資金運用全年累計收益3658.32億元,相比2012年全年投資收益2085億元,增加1573.32億元。從投資收益率看,其年化收益率為5.04%,較2012年的3.39%也有較大幅度升高。
  究其原因,除股票投資收益外,信用債及基礎設施投資等另類投資收益增加是影響投資收益的重要因素。由于這類投資資產受會計分類和估值影響,短期內收益釋放較為緩慢,長期則會帶來較高收益,因而預計未來保險資產配置將更加多元,另類投資的比重也將進一步增加。
  其次,產品發行效率顯著提升。
  基礎設施投資計劃注冊制改革前規模為2941億元,當前規模為6393.08億元,2013年增量為3452.08億元,一年的發行規模超過過去7年的總和,從數量看,發行效率提升是顯著的。此外,已有8家保險機構發行21只資產管理產品,規模達到522億元。保險機構還累計發起設立10項項目資產支持計劃,注冊金額395.67億元。
  保險資管產品發行效率的提高,顯著增強了行業的創新意識,豐富了產品層次和類型,提升了行業“生產產品”的能力,進一步促進保險機構成為金融產品的創設者,主動創新金融工具以融入實體經濟,從而更好地服務實體經濟發展。
  最后,資產配置結構不斷優化。
  市場化改革帶給保險資金更多的投資品種和更大的配置空間。保險資金的配置結構不斷優化,呈現出“一降二快三多”的局面。“一降”,是指債券和銀行存款穩中有降,截至2013年12月末占比為72.9%,與2012年的78.8%、2011年的79%相比,下降態勢明顯;“二快”,是指高收益的企業債投資和另類投資增長較快。企業債較年初增長25.9%,另類投資方面,股權較年初增長87%,不動產較年初增長90%,基礎設施投資計劃較年初增長105%;“三多”,是指配置結構更多元了,長久期資產增多了,創新產品也增多了。

監管方向
  由于現行的險資監管相關政策出臺時間跨度大、涉及范圍廣、實際執行中存在一些困難,影響了保險資金運用效率,在深化金融體制改革的大環境下,保險資金運用監管的改革基本思路是堅持市場化導向,將投資權和風險責任更多地交給市場主體,增強市場活力。
  首先,推進資金運用比例監管改革。
  2月19日,保監會發布《關于加強和改進保險資金運用比例監管的通知》,規定了保險投資的五大類資產和三類比例,其中,權益類資產、不動產類資產、其他金融資產、境外投資的賬面余額占保險公司上季末總資產的監管比例分別不高于30%、30%、25%、15%。這意味保險資金投資權益類投資比例上限由之前的25%提到了30%,保險公司可將更多的資金投入到股市中去。
  這項改革,不是在原有比例政策上簡單地調增調減,而是按照“抓大放小”的思路,進一步放寬比例限制,在大類資產分類的基礎上,實行大類比例監管制度,同時強化風險監測比例以及公司內控比例約束,系統構建監管、監測及內控“三位一體”的新比例監管體系。
  其次,進一步放開投資領域和范圍。
  1月7日,保監會發布政策,開放保險資金投資創業板及啟動存量高利率保單投資藍籌股政策,保險資金已可以投資創業板上市公司股票。下一步,還將穩步拓寬基礎設施投資計劃行業范圍;逐步完善股權和不動產投資政策,拓寬投資領域;穩步推進完善境外投資政策;積極研究負面清單管理制度;探索保險資金服務實體經濟的方式和途徑,逐步完善政策制度,支持市場創新,更好地服務實體經濟和城鎮化、養老、健康醫療等領域發展。
  放開險資投資領域和范圍,是要將更多投資選擇權交給市場主體,提高市場主體資產配置自由度,進而促進市場發揮在資源配置中的決定性作用。
  再次,推動建立資管產品集中登記交易系統。
  目前,保監會正在加快建立資管產品集中登記系統,并在此基礎上建立相應的交易流通機制,實現資管產品的集中登記以及到相關交易場所掛牌轉讓。
  資管產品集中登記交易系統的設立將增強保險資管產品的流動性,便于投資者的進入和退出,有利于發揮市場的定價功能,進而緩釋資管產品風險,最終提高保險資管產品的效率和效益。也就是說,如何加快解決保險資管產品的流動性問題變得更加急迫了。
  最后,支持成立中國保險資產管理業協會。
  保險資產管理業協會作為行業性自律組織,其成立有利于推動行業自我管理、自我提升、自我發展。同時,調動行業積極性,利用市場化方法,解決保險資產管理產品的注冊、登記等問題??傮w而言,資產協會將建設成自律的平臺、創新發展的平臺、溝通交流的平臺,搭建起監管和市場的橋梁,實現監管、協會和市場三者之間的良性互動。

工作重點
  市場化改革逐步推進的同時,勢必面對更多更復雜的投資風險。2014年及今后一段時期,保險資金運用監管在深化改革的同時,將加快轉變監管方式,將“防風險”放在更加突出的工作位置上,防范資金運用風險。未來一段時間,保監會工作重點將由開放渠道轉變為風險監管,堅決守住不發生系統性區域性風險的底線。
  首先,強化事中監管,豐富事中監管工具箱。
  一是“信息披露監管”。加快研究信息披露監管制度,規范信息披露行為,發揮社會各方的監督作用。
  二是“內部控制監管”。推動建立健全透明、規范、責權明確的內部控制標準與制度。進一步完善資金運用內部審計,督促內部控制運行有效。
  三是“分類監管”。加快研究推進資金運用分類監管工作,制定分類監管指標體系。依據分類結果,有針對性地采取相關監管措施。
  四是“資產負債匹配監管”。健全匹配機制,加強推廣匹配理念,從制度層面推動保險機構加強內部資產負債管理建設,實現資產負債管理由“軟”約束向“硬”約束轉變。
  五是“構建非現場監管體系”。及時監測不同投資領域的風險狀況及風險變化,并采取相應的監管措施。進一步加強監管基礎建設,提升非現場監管信息化水平,做到事中持續動態監管,實現監管部門“耳聰目明”。
  其次,加強事后監管,增強資產認可的科學性。
  國際上,直接通過資產認可的數量化標準,利用償付能力約束保險投資業務,是英、美等保險業發達國家的主要監管方式。也是今后保監會在險資運用監管上的發展方向。而建立科學的資產認可標準則是切實發揮償付能力約束作用的關鍵。
  目前來看,保監會對資產風險的識別、計量等技術手段還有待提高;中國金融市場還處于快速發展的過程中,市場的規范程度還需完善,波動性還比較大,而資產認可標準代表了資產的實際風險,與該資產所在的金融市場的完善程度密切相關;此外,資產評估、信用評級等中介機構出具的專業意見還應更加客觀公正,資產認可標準的制定很大程度上依賴這些機構的專業意見。
  未來一段時間,保監會將進一步發揮資產認可標準和償付能力監管在防范資金運用風險方面的作用,強化償付能力硬約束,利用資產認可標準引導保險資產配置。進一步研究風險識別、計量的技術手段,更加科學地制定各項投資資產的認可標準,逐步提升風險監管精細化水平。
  最后,切實加大現場檢查的力度。
  加強現場檢查是資金運用監管工作的重要內容和手段。過去一段時間,保險資金運用方面的現場檢查力度相對不足,檢查的覆蓋面也相對有限。
  下一步,保監會將切實加強現場檢查的力度,優化檢查方法,確保將問題查深查透。進一步加大對違法違規問題的處罰力度,嚴肅處理相關機構和當事人,切實維護市場秩序,提高保險機構合規意識,營造不能違規、不敢違規的市場環境。
 
 ?。ū疚目d于《當代金融家》雜志2014年第3期)





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出版時間:2020年10月08日
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